内容提要
  在金融全球化背景下，估值效应日益成为国际收支失衡调整的重要渠道。对估值效应开展实证研究的基础在于对（净）国际投资头寸进行更准确的测算。估值效应可以细分为由汇率变动带来的估值效应和由资产价格变动带来的估值效应，二者在国际收支失衡调整方面的含义是不同的。按照预期的性质，估值效应又可以分为可预期的估值效应和非预期的估值效应，非预期估值调整在国际收支失衡中扮演着更重要角色。将资产组合理论融入到开放经济宏观经济学模型中是估值效应理论的重要进展，然而如何求解是一大难题。针对新兴市场国家的估值效应研究也开始起步，但尚不成熟。