关于PPP项目中产业基金投资方式的疑问

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收藏 2016-06-20

最近看到一个PPP项目的融资方案，其中提到在PPP项目中，ZF牵头设立产业基金，应采取股权投资方式对项目进行投资并且参与项目管理。但是我看到有的ZF与金融机构共同设立产业基金后，采用股权投资加债权投资（通过股东借款、委托贷款、信托贷款）的方式进行投资，这种是否有违产业基金设立的初衷，而且财政部发文严禁通过明股实债的方式变相融资，将项目伪装成PPP项目。所以这个项目的产业基金融资方式是不是存在违规问题呢？希望有清楚的大神指点迷津

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bella_xuxu

2016-6-22 16:13:13

个人理解：
首先，PPP模式是有其规范化操作流程的，要经过两个测试，满足不超过同级ZF一般公共财政支出10%的限额，过度负债的情况不能算是规范的PPP；
其次，从产业基金方案来看，股加债的方案没有问题，基金包揽项目全投资是可以的，股的部分由ZF和优先级出，债通过股东借款方式从基金直接下到项目；
两部委5月底的32号文主要是规范PPP项目健康发展，防止变相融资，过度担保隐性负债。建议ZF通过引导基金引入社会资本投资+融资，而非直接组基金全额投资，应主要发挥好引导作用，小额持股即可。