<p> <br/><strong><font size="2">【内容摘要】<br/></font></strong>我们的观点有何不同：我们认为，在此次全球经济衰退中，中国各地的增长趋势将出现明显的分化。虽然中国ZF的危机应对政策，根据受危机影响最严重地区的情况而制定，但具体实施时很可能不分地区差别，这反映了中国中央ZF和地方ZF之间关系的特殊性质。<br/>结论：对于那些在此次全球经济衰退中受影响较轻的地区，他们所获得的政策支持，可能大于来自外部需求冲击的负面影响。在此意义上，受影响较轻地区的企业的表现，可能远远好于中国的宏观经济面。我们对中国的30  个省、自治区及直辖市在此次全球衰退中的潜在经济表现进行排序，其中不仅考虑了最初的外需冲击对当地经济造成的负面影响，还考虑了各地区所获得的政策支持因素。随着宏观经济前景的不确定性逐渐散去，寻找预期业绩持续好于全国经济、最有可能从地区经济中受益的企业，将可能成为一个重大的投资主题。 </p><p>一个国家，三个经济体<br/>中国各个地区之间存在着巨大的经济差距。从最广义的层面上来看，中国存在三个经济体：东部地区，占国民经济的64%，包括11个省市（北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南）；中部地区，占国民经济的26%，包括8个省市（山西、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南）；西部地区，占国民经济的19%，包括12个省市、自治区及直辖市（内蒙、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆）。参见第8页附录：中国的地区差距图这三个地区的收入水平相差较大。2008年，东部地区的人均GDP为4,790美元，中部地区为2,820美元（相当于东部地区的60%），西部地区为2,500美元（相当于东部地区的50%）（参见第9页附录）。如果以省为单位进行比较，则该地区收入差距就更加明显（参见图一）。例如，上海的人均GDP最高，为10,440美元，是贵州省的8倍多。</p><p>事实上，中国的地区收入差距大于美国各州之间及欧元区各国之间的差距。具体而言，中国各省人均GDP的差异系数（COV，通常用于衡量分布宽度）为0.64，远高于美国各州GDP的差异系数（0.39），甚至也高于欧元区各国人均GDP的差异系数（0.49）（参见图二）。</p><p>......</p>