普兰投研部

　　USD：在加息预期中前行

　　当月美元主要在美联储加息预期中波动。6月3日公布的美国5月季调后非农就业人口增长3.8万人，远远不及预期的16.4万人，公布结果完全出乎市场预料，惨淡的非农就业数据增大了市场对于联储加息决策预期的不确定性，美元指数大幅下行1.7%。

　　6月7日耶伦在费城世界事务理事会上发表演讲强调经济趋于强劲，并指出美国经济中的正面因素盖过负面因素，“循序渐进加息仍可能是合适的”，讲话期间，美元指数小幅下跌，同时美国联邦基金利率期货品种显示市场对美联储6月和7月加息概率均有所上升。

　　由于投资者担心议息会议上可能会释放鸽派信号，同时英国退欧公投也一定程度上成为美联储加息决议考量的因素，因此即使在市场避险情绪蔓延不止的情况下，投资者们都不敢轻易继续放空非美货币，美元指数承压小幅下行。

　　6月16日美联储发布最新政策声明和利率决议称维持目前利率0.25%-0.5%不变，符合市场预期，同时下调经济增长和利率前景预期。会议后，美元指数延续下跌趋势，一度走跌至93关口，为当月最低。

　　6月23日英国公投结果显示脱离欧盟引起市场巨震，避险情绪升温，英镑大幅下挫，助推美元指数提升2.53%至96.7，并有持续上行的趋势。但英国脱欧极大改变了市场对于美联储加息预期，从联邦基金期货数据看，市场对于9月加息预期已为0%，同时浮现出9月降息的预期为17.2%，这在一定程度上牵制了美元的持续上行。

　　当月美元指数走势

　　

　　*数据来源：普兰数据中心，wind资讯

　　GBP/USD:退欧公投阴影下的英镑

　　当月英镑走势主要受市场对英国退欧公投结果的预期及公投结果影响。由于上月月底（5月31日）ICM民调结果显示“脱欧”派人数比例（45%）在一项电话调查中超过“留欧”派（42%），此次变化使得英镑承压。不过由于当月1日及3日公布的制造业PMI（50.1）、服务业PMI（53.5）均好于市场预期，利好于英镑。两种因素相互作用导致当月初英镑走势较为平缓。

　　随着退欧公投日的临近，多家机构民调结果随之公布，显示退欧阵营呼声已盖过留欧阵营，并呈扩大态势，市场对于退欧忧虑加剧，避险情绪上升，使得英镑持续贬值至当月初。

　　6月16日，英国央行公布利率决议，宣布维持0.5%不变，英国6月央行量化宽松规模保持不变，仍为3750亿英镑，均符合预期。同日，支持留欧的英国工党议员遇刺身亡的消息致使英国官方宣布暂停退欧和留欧的宣传工作，甚至有市场传言要推迟举行公投。客观上，此次意外事件致使退欧不确定性进一步增强，有利于留欧民意支持率的上升。市场对英国脱欧恐慌情绪暂时略微有所缓解，美元指数应声下跌，英镑大幅回升。

　　临近公投日，多方机构民调结果显示“留欧”派与“退欧”派人数比例接近，留欧阵营稍领先约1%，同时在英国政府多方官员及各界人士的呼吁留欧下，英国脱欧风险稍有减弱，市场恐慌情绪缓和，助推英镑持续升值。

　　6月23日下午14点英国公投结束，“脱欧”派以51.9%支持率，超过近127万票大胜“留欧”派，英国选举委员会发布声明确定脱离欧盟。随即英镑呈断崖式下跌，一度跌至1.3227，创1985年以来新低，累计跌幅达到8.75%，英国脱离欧盟的公投结果对其本土经济及全国外汇市场都造成了巨大冲击，英镑本身也跌入谷底，连续五日都处于下跌趋势当中，市场避险情绪浓厚。

　　从长期看，英国退欧的影响会持续打压英镑升值，同时随着英国央行后续出台的干预政策或会缓解英镑汇率的进一步下跌，下行压力或有所减缓。

　　当月GBP/USD走势

　　CNY、CNH：人民币汇率弹性加大 两岸汇差走扩

　　

　　*数据来源：普兰数据中心，wind资讯

　　根据“参考一篮子货币”的中间价定价规则，当月人民币汇率基本反应市场预期，汇率双向浮动弹性加大，波动区间逐渐走扩。

　　当月初，受到美国公布的非农数据低于预期、美联储加息预期降温等因素刺激，美元汇率承压，人民币升值，同时两岸汇差一度走扩至365点。

　　当月端午假期期间（6月9日-6月11日）全球经济增长乏力和英国脱欧担忧加剧，致使海外市场避险情绪升温，推高美元指数，短期内全球市场的不确定性上升，增添了人民币汇率下行压力，人民币呈贬值态势，两岸汇差逐渐走扩，平均汇差维持在152点。

　　英国退欧公投前期，市场“退欧”情绪稍有降温，情绪较为好转，英镑、欧元等非美货币反弹助推美元指数下行，在人民币中间价定价机制下，人民币汇率上行。

　　6月23日英国确定脱离欧盟，英镑大幅贬值，助推美元升值，两岸人民币汇率持续承压贬值，两岸汇差维持高位。截止当月底，随着市场风险情绪的逐渐暂缓，人民币汇率结束三连跌后回调上升，两岸汇差缩窄。

　　当月离岸、在岸人民币对美元汇率及两岸汇差走势

　　

　　*数据来源：普兰数据中心，wind资讯

　　后市展望

　　GBP/USD走势：

　　利多因素方面，美联储7月利率决议有极大可能释放“鸽派”言论，从最新的联邦基金期货数据看，7月加息的概率已为0,下月美元或持续承压窄幅走弱，同时这将助推英镑或有较小幅度的反弹上升；

　　利空因素方面，英国退欧公投结果重挫英镑，惠誉目前已下调英国信用评级，同时欧盟敦促英国尽快启动退欧条款，英国后期拟采取紧缩的财政政策并提高税收，英国整体经济发展或将面临巨大压力。

　　USD/CNY走势：

　　利多因素方面，美联储7月利率决议加息概率为0，美元或承压；

　　利空因素方面，国内资本外流压力仍大。

　　重要数据预告

　　7月份需关注的相关重大数据发布时点如下：

7月1日	6月中国官方制造业PMI；6月中国财新制造业PMI；美国Markit制造业PMI终值；美国6月ISM制造业PMI；6月欧元区制造业PMI；5月欧元区失业率；6月英国制造业PMI；5月日本失业率；5月日本全国核心CPI
7月4日	5月欧元区PPI月率
7月5日	6月中国财新服务业PMI；美国5月耐用品订单月率；6月欧元区综合PMI终值；6月欧元区服务业PMI终值；6月英国服务业PMI
7月6日	6月美国ISM非制造业PMI；5月欧元区零售销售年率
7月7日	7月1日美国当周API、EIA精炼油库存变动、原油库存变动；6月美国ADP就业人数；7月2日美国当周出清失业金人数；5月英国工业产出年率、月率
7月8日	6月美国失业率、6月平均每小时工资年率；美国季调后非农就业人口；5月英国非欧盟贸易帐、商品贸易帐
7月10日	6月中国PPI年率、CPI年率；
7月19日	6月美国新屋开工年华月率；6月美国营建许可月率；6月英国CPI月率、核心CPI年率；6月英国零售物价指数年率；
7月20日	5月欧元区季调后经常帐；6月英国失业率；5月英国ILO失业率；5月英国剔除红利的平均工资年率
7月21日	7月2日当周欧元区欧洲央行存款利率、基准利率
7月23日	7月欧元区消费信息指数
7月27日	英国第二季度GDP季率、第二季度GDP年率；
7月28日	美国7月2日当周联邦基金利率目标上下限；美国7月2日当周初请失业金人数；欧元区7月经济景气指数、工业景气指数、消费者信心指数
7月29日	欧元区7月核心CPI年率、第二季度GDP年率；欧元区6月失业率；美国第二季度GDP平减指数；美国7月密歇根大学消费者信心指数