目录：
1.基本结论..........................................................................................3
2.实体经济中的行业轮动....................................................................3
2.1经济周期的划分标准......................................................................................................................3
2.2经济周期如何变动..........................................................................................................................5
2.3行业轮动的逻辑..............................................................................................................................7
2.4实证证据..........................................................................................................................................9
3.资本市场中的行业轮动..................................................................10
3.1资本市场行业轮动的逻辑............................................................................................................10
3.2 05/06年的案例...............................................................................................................................11
3.3 07/08年的案例...............................................................................................................................11
3.4 09年的案例....................................................................................................................................12
3.5不同经济周期下的行业表现：中国证据.....................................................................................13
4.如何确认周期.................................................................................17
4.1几个基本概念................................................................................................................................17
4.2如何判断周期................................................................................................................................18