股利政策的研究在国内已经开展的非常丰富了，要做进一步研究的话必须要有所突破，个人认为我国股利政策研究的出发点应当是大股东作为决策者与小股东之间不同的获益方式，也就是说大股东获益的方式为股利和利润转移两种，而小股东获益方式为股利和股票价差，这就导致了大股东进行股利决策的出发点很少考虑股票价格。而且也导致股利对大股东和小股东所产生的不同财富效应。基于这一点你会发现现金股利的分配中有很多的问题值得研究，比如一个公司发放高额现金股利，市场可能会认为是大股东通过控制权来获取其高额投资收益，也有可能是认为大股东放弃其对现金流量的控制权而发放了股利，也可以认为公司可能需要提高其ROE而派发清算性股利。这些不同认识会造成股利发放的市场反应非常复杂。

因此股利政策的研究可以从股权分置的角度建立模型进行分析性研究，也可以通过对市场反应的检验进行经验性研究。一定可以得出很多有意思的结论。

是挺有道理的，确实国内对股利政策的研究最近几年是比较的多，而且也是比较的全面了，那么自然大小股东之间的有关股利政策的博弈关系也是研究的重点，外界对于大股东的股利分配的行为当然也是十分关注，有一点这么看来绝大部分的股利政策好象都对小股东不利，小股东就象是弱势群体怎么来维护自己的权益呢，好象现在只是从股权结构找到新的突破点也是很困难的。

还请大家继续指点！

[此贴子已经被作者于2005-10-1 15:54:38编辑过]