根据下游需求和消费量推算，预计2016年我国稀土供给量约为16.8万吨，而国家每年指标仅为10.5万吨左右，保守估计黑稀土的产量至少在6.3万吨，占合法供给的60%，黑稀土的大量存在造成行业产能过剩明显，导致稀土出口量升价跌，国内稀土价格持续下跌，行业整体处于亏损状态，供给侧改革迫在眉睫。
    由于黑稀土占比高，收储与打私政策的配合执行将推动供给端的明显收缩，稀土价格的弹性极大，或将强势反弹。
    2006年以来，我国稀土氧化物开采指标总体保持相对稳定，2015年达到了10.5万吨，其中轻稀土8.7万吨，重稀土为1.8万吨。
    图1：中国稀土氧化物开采指标（吨）

    根据下游需求和消费量推算，2015年我国稀土REO的需求和消费量约为12.3万吨，由于下游需求基本保持稳定，预估2016年稀土消费仍为12.3万吨；同时，按照2016年1-4月份的出口进度测算，预计2016年全年稀土（不含稀土制品）出口量不低于4.5万吨，由此预测16年全年国内稀土的供给量约为16.8万吨，远超国家每年10.5万吨的开采指标和10万吨的分离冶炼指标，保守估计黑稀土的产量在6.3万吨，占合法稀土供给的60%，再加上未纳入统计范围的下游应用需求量和非法出口的走私量，预计黑稀土的产量将远大于6.3万吨，黑稀土的大量存在造成行业产能过剩明显，行业亟需供给侧改革。
    图2：2015年中国稀土各元素REO消费量（吨）

    我国2015年以前实施的出口配额政策在一定程度上控制了合法稀土出口量和出口价格。进入21世纪以来，我国不断加强稀土的出口管理，稀土出口量呈现下降趋势，出口价格和出口额稳中有升。
    自2011年以来，稀土出口量从1.69万吨增加到2014年的2.78万吨，均价却下跌超过90%。进入2015年，稀土出口量更是达到3.48万吨，同比增长25.2%，出口均价10.7美元/千克，同比下降20.7%。
    由于稀土供给明显过剩，而全球需求平稳增长，造成稀土价格持续下跌，稀土行业盈利水平持续下滑，进入2015年更是出现全行业整体亏损6亿元，16年Q1继续亏损0.9亿元。
    自2007年以来，全球稀土消费量总体平稳。随着新材料等稀土新兴应用领域的发展，预计将来全球稀土消费需求仍会有一定增长。
    稀土价格对产量变动的弹性极大，随着供给侧改革的稳步推进，供给收缩将引起产量的大幅下降，价格有望快速反弹。而上市公司的业绩与稀土价格紧密相关，稀土价格的上涨将明显改善上市公司的盈利水平。我们也可以看到上市公司的股价走势与稀土价格走势呈现正相关，并领先于稀土价格走势。
    短期来看，收储将使供给收缩，企业将直接受益价格上涨；中长期来看，高开采和冶炼配额指标企业将持续受益，相关标的：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、ST五稀和北方稀土（轻稀土代表）每股开采指标（15年）分别为8.9/1.8/6.3/2.2/16.4克，每股冶炼指标分别为26.5/2.5/5.4/7.4/14.3克。