金融危机对我国商业银行风险管理的启示

内容摘要：2007年8月，美国次级抵押贷款危机全面爆发，对全球经济造成了巨大冲击。至今为止，危机已经造成全球众多知名的金融机构破，美国次贷危机虽然未对中国经济产生过多实际影响，但这次危机为我国金融业带来了诸多启示。文章通过对次贷危机原因的分析，得出对我国商业银行风险管理的启示，从美国次贷危机中看到的经验与教训，并提出几点建议，以期让我国金融稳定健康地持续发展。

关键词：次贷危机 商业银行  金融风险
监管

美国次贷危机爆发以来，无论从全球资本市场的波动还是美国实体经济的变化来看，次贷危机在美国乃至全球范围内都不容小视。对于正处于经济繁盛期的我国来说，这一场危机为我们敲响了居安思危的警钟，应从中找出有益于我国的启示

一、美国次贷危机的原因 　　次级抵押信贷源自美国房地产市场。美国发放房屋抵押贷款,要按借款人的信用好坏和钱包大小分三六九等。次贷是次级按揭贷款,是给信用状况较差、没有收入和还款能力证明、其他负债较重的个人发放的住房按揭贷款。和信用好的人相比,次级按揭贷款的利率更高。
1. 市场环境过热是次贷危机的内因。
　（1）市场过热使投资银行改变证券化流程。传统的资产证券化流程是发起人将已发行的贷款“真实出售”给SPV，形成与该资产组合的“破产隔离”，投资银行根据该发起人剥离资产的情况对现金流进行重组，设计出与资产池的特征相匹配且能够满足更多投资者需求的MBS和CDO产品。在此过程中，住房抵押贷款公司可以根据市场需求和自身资金周转周转情况，有效地进行现金管理和风险控制，在扩大市场业务和规避经营风险中寻求一种均衡。过热资本市场充裕的流动性使高收益债券需求的急剧增加，对市场感觉灵敏的投资银行自然不会放弃这块潜力巨大的业务，他们会根据投资者需求设计出不同的MBS产品：根据不同的信贷标准制定不同的债券条款和利率。在确保债券可以销售给下游的机构投资者之后，投资银行才会向住房抵押贷款公司“订货”，根据证券化的需要购买房贷资产。
　（2）机构投资者低估了次贷风险。投资次级抵押贷款证券将面临四种主要风险，即信用风险、流动性风险、利率风险和提前偿付风险。机构投资者运用复杂的模型和定价工具来评估上述风险，经过计算将次贷定义为低风险高收益的债券而大量增持。但复杂的定价模型也不可能涵盖市场上所有的信息，一旦模型的假设条件不复存在，那么由该模型推导出的理论价值便没有任何的意义。
　　（3）住房抵押贷款公司贷款限制过于宽松。市场的非理性改变了资产证券化流程，当优质客户不能完全满足需求的时候，住房抵押贷款公司就会向低收入人群开拓市场，次贷业务也就越做越大。资本市场上的资金被源源不断地导入房地产市场，使房地产热度不断攀升，次贷业务不断扩大，流动性更加充裕，引发物价上涨，最终美联储备被迫提高联邦基金利率，形成刺破泡沫的压力。
　（4）评级公司丧失独立性和客观性。信用评级是资产证券化中的重要一环，被证券化的资产池中可能包含众多的单位资产，投资者无法直接了解到投资标的的基本面信息，信用评级就成为投资者了解证券风险和收益的重要途径。
2. 利率的不断攀升是危机发生的外因。
　（1）信用风险释放。为了抑制国内通货膨胀，美联储从2004年6月到2006年6月的两年时间内连续17次上调联邦基金利率，利率的上升直接导致浮息贷款利率上调，购房者月供金额不断上升，还款压力增大。而次贷申请者大多没有稳定的收入来源，信用记录也良莠不齐，当他们发现无力还贷的时候，拖欠和违约也就不可避免。信用风险随着利率的上升逐渐暴露。即使一部分购房者有能力继续维持还款付息，利率的上升也会削弱其提前偿付的意愿，现金流支付时间较先前的偿付假设呈现一定的滞后性，SPV内部资金链日趋紧张。
　（2）房地产泡沫破灭。利率的上升加重了购房者的债务负担，提高了投资房地产的资金成本，在一定程度上抑制了投资和投机需求。在供给方面，利率上调使房地产开发企业的财务成本上升，迫使房地产企业加快资金周转速度，缓解资金链的紧张局面，销售压力日渐增大。
虽然导致美国次贷危机的原因错综复杂，但我们不难看出，金融机构没有正确评估其面临的一系列风险是其在次贷危机中遭受重大损失的重要原因。这给我国商业银行的经营管理敲响了警钟。
　　
三、美国次贷危机对我国商业银行风险管理的启示