利率和货币供给是货币政策的两种工具,货币政策规则可以采取利率规则的形式,也可以采取货币供应量规则的形式,弗里德曼当年建议的是后者,而著名的泰勒规则就是一种利率规则。
当采取利率规则时,若利率仅对外生性冲击做出反应,那么这一规则(系统性反应方式)将导致名义不确定性问题,而货币供给规则就不存在这一问题。
举个例子,央行采取一个固定利率规则。某天公众突然预期通货膨胀将出现,则名义利率将上升。为了稳定利率,央行必须增加名义货币供给,结果是价格上涨,预期的通货膨胀自我实现了。
因此,当年货币主义和一些新古典主义学者认为利率规则不利于稳定通货膨胀。