海通8月4日报告。
        报告指，2016 年中政治局会议罕见提及“抑制资产泡沫”，房地产再次成为市场关注的
焦点。而与地产泡沫相对应的，是过去几年中国居民房贷的爆炸式增长。居民房贷缘何激增？其后果有多严重？未来还能否高速扩张？
     房贷大爆炸，居民高负债。12 年以来，中国经济增速持续下行，但居民房贷却迎来爆发式增长，月均新增额从11 年的693 亿元飙升至16 年上半年的月均3933 亿元，迭创新高。从房贷余额看，金融危机后美、日均开始回落，只有中国持续上升，并于14 年超过日本，可谓“超日赶美”；从房贷余额/GDP看，美国和日本在各自地产泡沫破灭后均见顶回落，而中国则持续上升，目前约25%，已达到日本90 年地产泡沫顶峰时的水平。若按现有速度扩张，则3 年内将接近美国当前水平！
      报告分析认为，居民购房边际杠杆率或已接近极限！
      综合来看，中国房贷高增不可持续，边际杠杆已近极限，地产泡沫值得警惕！
         报告共15页，供参考。