首先，华润入股万科16年，担任第一大股东15年，好不容易寻着空档，能在万科上有比担任财务投资者更深刻的机会，华润会放弃吗?
华润从入股万科之初就是冲着控股去的，尽管先后更换了三届领导班子，但华润始终未放弃控股万科之心。在傅育宁时代，外有房地产行业整合的时代背景与机会，内有打造一批营业额过千亿、经营利润过百亿的业务单元的战略要求，华润地产板块做大做强，入股多年的万科是华润最直接、方便的资源。
傅育宁是管理国有资产的职业经理人，利用华润所持有的15.24%的万科股份，画一个更大并能顺利吃到嘴里的饼是他目前最大的考验之一。眼睁睁看着万科以后跟恒大姓，于华润而言，能直接给一个大写的“拒绝”。
此前曾有媒体披露恒大试图接盘华润手中的万科股份，该消息已被接近恒大高管的人士所“否认”。而业内人士也认为，华润没有转万科股份的动机。
其次宝能呢，这家被王石称为“野蛮人”的潮汕色彩浓厚的企业，高举高打，求名还是求利?现在看来是要“名利双收”。
再次，未进场的深圳地铁是另一个未知的因素。6月17日下午，万科董事会审议重组预案，重组预案还须交由第二次董事会会议审核。按照惯例，第一次会议与第二次会议召开的时间相距1～2个月，如今，第二次董事会会议即将到来。新的重组方案将作出哪些修改，妥协和让步之后，方案是否更有看头，能否给投资者更多信心，这将成为影响万科股价走势的因素。如果恒大出价受让宝能持有的万科股份，能覆盖潜在的利好因素吗?
第四，安邦是万科股权混战中不可忽略的力量，尽管它一直很低调，并已保持了长达半年时间的缄默。安邦曾在2015年12月23日发表声明，表示会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定。但万科股权混战中的生死时刻、决战关头，安邦无疑是最值得各方拉拢的角色，恒大进场，万科管理层出局，安邦会答应吗?
分析至此，万科股权混战的局面已经很清晰了，如果恒大真要合并万科，除了已是紧张无比的二级市场之外，恒大唯一的突破口将系于宝能身上，恒大这条路已往窄里走。
一位房地产行业人士表示，如果是钱能达成的目的，恒大一向不惜代价，如果姚振华真有意出让万科股份，恒大不是没有可能成为接盘侠，此举也将极有可能终结持续一年有余的万科股权纷争。
整合的难度
企业之间整合的难度，永远都大于参与者的预期。行业老大和老二的合并，在其他产业中并非没有案例，但是放到万科与恒大身上，可能是一场不可能完成的任务。
2015年，万科全年销售业绩为2614.7亿元，稳坐行业第一把交椅，而排名第三的恒大销售业绩为2013.4亿元，两者之间仅存600亿元的差距。而今年前7个月，恒大以1847.9亿元的合同销售跻身行业第二，与排行第一的万科仅差约420亿。
在此之前，恒大与万科并没有业务层面的合作，而如今，摆在两家公司前路上会是怎样一番景象?假如两家公司变为同一个“老板”，考虑到万科和恒大都有望在今年突破3000亿的突破，这将意味着一家年销售超过6000亿的巨无霸由此诞生，其规模足以令行业以及每一个从业者震惊。
不过，业内人士认为，即便恒大在资本层面获得并表万科的可能，并不代表它能够完成两家风格迥异的公司之间的整合。
一位长期跟踪万科以及恒大的研究机构分析人士评论：两家公司风格差异太大，完全不能想象二者之间的整合。
因此，在业内人士看来，即便恒大成为万科第一大股东，即便许家印成为万科董事长，想要试图将万科纳入恒大的体系内的可能性不大，纵使成功，那么万科也就不再是万科了。

来源: 第一财经日报(上海)

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