尽管各国央行持续扩大宽松货币政策，但无论是基金经理人或企业界财务长持有的现金比率不但未减少，反而提高到多年来高点。

美国金融专业人士协会（AFP）最近发表企业财务长调查报告指出，今年夏季财务长持有的现金比率创2011年来高点；美银美林所做的投资人调查也呼应此种现象，指出7月该行资产经理人持有的现金比率为5.8%，达2001年11月「911 事件」之后的最高点，比2008年雷曼风暴之后还高。

究其原因之一，是资产经理人及投资人对经济看坏，且对各国央行拉高通膨的能力持悲观态度。AFP表示，财务长担心「国内经济蹒跚且全球成长持续迟滞」；美银的调查则显示，经理人对经济成长感到悲观。

除了看坏经济展望外，另一项原因是不确定感更加普遍且严重。AFP认为，企业财务长担心「英脱」及政局不安。美银的调查则指出，经理人非常担心「地缘冲突风险」及保护主义。

另据彭博信息报导，中国上市企业第2季现金持有量达1.2兆美元，比去年同季大增18%，陆企抱现金而不愿投资，加深对中国经济前景疑虑。投资人的作法显然与各主要央行的政策目标背道而驰。美银的调查指出，认为「至少有一家央行」明年会采取「直升机撒钱」的经理人正快速增加，比率已达39%。换言之，经理人担心货币政策将愈来愈离谱，这也是他们担忧主因之一。

也有乐观人士认为，现在投资人将愈多现金置于超低殖利率的资产上，则未来一旦投资信心回升，便有更多的货币「燃料」可用。

经济日报2016.08.15