安信证券-动力电池成为东瀛投资热点-日本新能源车用动力电池调研-090407

报告摘要：
动力电池的投资已经成为日本的投资热点：我们对日本的丰田、三洋、松下、
NEC、夏普等动力电池相关企业进行了调研，发现对车用动力电池的投资已
经成为日本的投资热点之一。日本的新国家能源战略的实施，推动了动力电
池在日本的发展。
日本企业加大动力电池投资和整合力度：三洋和松下等领先企业加大投资力
度，NEC和汤浅等企业纷纷加入。松下更是提出收购三洋电机，主要是看中
三洋的能源业务，三洋目前是全球最大的二次电池厂商，也是全球第七大的
太阳能电池制造商，收购将巩固松下在动力电池领域的霸主地位。丰田公司
最为全球商业化最领先的新能源车制造商，计划最快在2010年将混合动力车
年产量增加到100万台，对提供电池的自公司PEVE正在进行扩能改造，同时
正在研发PHEV和FCEV。
锂离子动力电池和镍氢动力电池将共同繁荣：松下和三洋均认为锂离子动力
电池不可能在2～3年内取代镍氢动力电池，主要原因是镍氢动力电池便宜安
全，已经达到规模化生产。锂电池还有课题需要继续攻关，如安全性，因此
商业化尚需时日。而且在卡车等对体积和重量不敏感的车辆上镍氢电池会继
续发展。丰田则不会在混合动力车（HEV）中使用锂离子动力电池，全部使
用镍氢动力电池，而锂离子动力电池用于插电式混合动力车（PHEV），两者
的应用领域不同。因此，未来镍氢动力电池和锂离子动力电池将共存较长时
间。
发展具有我国相对优势的电池路线：在技术路线的选择上既要重视技术的先
进性，又要考虑商业化的成功率。在镍氢电池领域，我们在技术和资源上均
具有优势，我国的氢氧化镍性能世界领先，稀土资源丰富，具有得天独厚的
资源优势。因此，发展镍氢动力电池是我国目前最现实的选择。锂离子动力
电池的材料我国处于跟踪国际水平的研发阶段，很多核心的原材料正处于攻
关之中，比如正极材料和电解液等，只有我国真正掌握这些原材料的生产和
制造工艺，才有可能大规模推广。
投资建议：镍氢动力电池领域我们推荐科力远和中炬高新，锂离子动力电池
领域我们认为中国宝安和江苏国泰有望成为最终的受益者之一。