Energy investors win say in Chapter 11
金融危机后,量化宽松低息环境已有八九年,加上油价居高不下,最后联储的目的还是达到了投资者在安全资产上无利可图,只能转战高收益证券,公司债券市场4年间就增长了前30年增长的1万亿美元,巨额资金投向了页岩油新技术的石油行业,各种垃圾债券基金ETF涌入巨额资金,进一步压低了这些高风险债券的收益率,一切都很像金融危机前的房地产行业,低利率,短期暴涨,巨额资金,和各种金融产品挂钩。
石油行业是资金密集型的,前期巨额投资,中期各种开销,都需要高价石油的支撑,14年石油下跌之后,弊端显现,一边油价下跌造成现金流锐减,一边还要维持运营支付利息,长期的低油价,对高杠杆低收益的石油公司造成了巨大冲击,早期影响还不大是因为很多有风险对冲,可是当这些对冲时期已过,巨额债务就压垮了很多小石油公司也包括那些石油巨头比如ENgergy XXI,TXU(巴菲特杠杆收购投资),垃圾债券遭抛售,债券基金遭巨额赎回,所幸是金融危机以后大投行被要求不要为这些高风险收益债券做市,和垃圾债券相关的金融衍生品市场也还没形成气候对比金融危机前。今年年初的低油价压跨了更多大型石油公司,申请了破产保护CHapter 11 (对比还有Chapter 7破产保护),在这些破产案件中,股东损失巨大,争取有个说法和补偿。