国泰君安-水泥制造业2009年中期投资策略-远见者稳进-090617.pdf

目录
1. 2009 年下半年水泥供需边际、水泥价格与毛利率判断...............................................................3
1.1. 2009 水泥需求测算更新：增加2.2-2.4 亿吨水泥产量.............................................................................3
1.2. 2009 水泥供给测算更新：水泥产能净增加1.6-2 亿吨............................................................................4
1.3. 2009 年供需边际测算模型更新：下半年好于上半年..............................................................................5
1.4. 2009 年供需边际测算关键假设..................................................................................................................6
1.5. 2009 年水泥价格和毛利率判断：下半年好于上半年..............................................................................7
2. 区域景气度及公司筛选逻辑............................................................................................................8
2.1. 产能视角：选择产能实际和预期增加少、淘汰量大的区域...................................................................8
2.2. 需求视角：选择固定资产完成和计划增速均高的区域...........................................................................9
2.3. 盈利视角：选择盈利趋势向上、业绩弹性大的区域.............................................................................12
2.4. 估值视角：选择相对估值洼地.................................................................................................................12
3. 投资策略与推荐组合......................................................................................................................13
3.1. 投资组合：“景气复苏组合”、“盈利高峰期组合”、“潜力关注组合” ..................................................13
3.2. 下半年投资策略：远见者稳进.................................................................................................................14