债券交易策略_债券交易员的常见交易策略都有哪些？

按资金来源来分类，
保险公司是Buy and hold, 主要为了对应它的liability。所以其实很简单，要买的时候到市场里去找某个特定评级，特定年限的债券。不需要监视这些债券的表现。一般不会卖。
商业银行会买Treasury和高评级的固定收益产品，同样为了对应liability，和保险公司相比，它的liability更短，所以会买更多短期的年限。卖的也比保险公司多。

Asset Management/Investment Management帮客户管理资产，钱基本来自pension fund/mutual fund，策略限定在客户的需求。比如不能超过40%的BBB，同一个公司的债券不能超过3%之类的。一般拿Barclays Index当基准。Alpha基本来自于对于行业，曲线，宏观经济的理解。

Hedge Fund/Prop Shops拿自己的钱来交易，没有策略的限制。以前投行的trading desk也可以算到这里面，但现在它们基本只当broker了。由于现在的yield和volitility实在太低，纯做公司债券的hedge fund/prop shop已经很少了。偶尔M&A发生的时候做一下event Arbitrage（BBB以上的一个月的变化赶不上bid-ask spread)的，实在基本活不下去。所以基本都治好奔着低评级的CDS或者distressed debt去了。
还有不少Mortgage Quant Fund有自己独特的，我完全看不懂的策略：买strip coupon卖principle，bet on prepayment risk这啊那的。80%都是以前Lehman的人搞出来的。




不同类型的机构主要采取不同类型的策略。

对于保险，追求的是低风险且稳定的现金流，而不是超额收益。因此保险资金一般会选择利率债，买入并持有至到期。Buy and hold。主要的风险是利率风险。标的选择是高等级债券，主要是承担政策任务。

对于商业银行，同样要承担政策任务，性质与保险资金类似，但程度要更弱。因此商业银行的投资策略表现为选择高等级债券，利率债，国债，央行中期票据等，买卖节奏会比保险频繁。同样不强调收益。

资产管理。（一定程度上包含票据资管），在客户可以接受的范围内选择信用债，采取指数复制模式，通过对利率变动的预判赢取超额收益。

这里附带一提指数型基金的成本优势。只要成功复制指数（确定标的及权重），就可以免去主动管理的功夫，还可以省下基金管理费。也就是说，如果对市场上一些债券投资经理的水平很认同，就可以试图复制他的投资策略。缺陷是每次调仓都要重新跟踪，而且有一定的滞后性，而且表现的上限就是跟踪的标的。

至于hedge fund，怎么赚钱怎么来，衍生品什么的一起上