近日，一则房地产新一轮调控的传言，导致上海新房销售连日井喷，连民政局都开始对离婚限号，这是个多么神奇的世界！

　　过去两年，全国一二线城市涨声一片，尤其是一线城市房价持续暴涨。按照统计局的官方数据，与14年末相比，深圳二手房价累计涨幅为66%，北京二手房价涨幅为48%，上海二手房价涨幅为39%。

　　过去10年，在房地产市场逐渐形成了京沪永远涨的神话，在最近两年又被改写成“京沪深永远涨”，而那些曾经预测中国房价要下跌的大师给大家带来了不可磨灭的伤害，被大家把名字牢牢记在了心里！

　　为何一线城市房价一直在涨，背后的推动力何在，到底房价有没有泡沫，存不存在拐点呢？

　　长期看，经济决定房价。

　　如果把房地产看做是一项金融资产，那么其每年产生的回报就是租金，而租金又来自于租客的收入，租客的收入又来自于当地的企业，因而理论上房价是由当地的经济发展状况决定的，房价走势应该和经济相关。

　　我们统计美国过去50年新房销售均价年均涨幅为6%，而过去50年美国的名义GDP年均增速也恰为6%左右，两者大致相当。

　　房价超涨形成泡沫。

　　而从美国房价的年度涨幅来看，也与GDP名义增速走势高度一致。纵观美国过去50年的房价涨幅，房价涨幅远超过GDP名义增速的情况只出现过4次，分别是73-74年、87-88年、04-05年和13-14年，其中73-74年和13-14年两次房价的超涨源于前几年房价出现了暴跌，而另外两次房价超涨之后的房价均出现了暴跌，一次是87-88年的房价超涨，后来在89-90年引发了储贷危机；而之后一次04-05年的房价超涨在08-09年引爆了次贷危机，并席卷全球。

中国房价与经济无关。

　　而在中国，房价涨幅与GDP名义增速的走势并不一致。这其中有两个重要的含义，一是说明经济决定房价的规律在中国并不适用。大家购买中国的房地产并非基于经济的好坏、房租的高低。

全国来看地产泡沫程度有限。

　　二是统计05-16年，全国新房价格的年均涨幅为8.3%，同期GDP名义增速为13.4%，全国经济增速远超同期房价涨幅，说明从全国来看地产泡沫程度有限。

　　从统计局公布的70大中城市房价涨幅来看，过去5年的房价上涨主要集中在京沪深等一线城市和南京、苏州、武汉等少数二线城市，而诸如成都、长沙、重庆、西安等大多数二线和三线城市房价几乎没涨，这也意味着全国性的地产泡沫问题没那么严重。

货币决定中国房价。

　　如果中国房价走势和经济无关，那么到底和什么有关呢？

　　我们发现，真正和中国房价走势高度相关的是货币指标，无论是广义货币M2增速，还是全国总存款增速，其走势都和全国房价走势高度一致。

　　这意味着中国的房价主要是流动性驱动、而非经济驱动。在过去15年当中经济增速最快的是2007年，当年的全国GDP名义增速高达23%，但是全国房价涨幅只有15%。而在金融危机以后的09年，GDP名义增速仅为9%，但是当年的全国房价涨幅高达23%，创下历史最高涨幅，源于当年10万亿的信贷投放，当年M2和存款增速均高达28%。