国内期市受限于资金面微调

　　截至9日收盘，国内主要商品价格呈小幅回暖态势。沪铜主力0910合约收报39370元/吨，上涨2.10%；铝期货0910合约收报13365元/吨，下跌0.26%；锌期货0910合约收涨0.46%，报于13240元/吨。

　　农产品市场上，连豆1001合约收报3523元/吨，上涨0.11%；豆粕主力合约同日微升0.11%，豆油主力合约以平盘报收。

　　能源及化工产品中，沪燃料油主力合约上涨0.60%，报于3710元/吨。大连PVC和LLDPE主力合约分别为上涨0.36%和下跌0.24%；郑州PTA主力合约上涨1.89%，报7118元/吨。

　　金鹏期货副总经理喻猛国对中国证券报记者表示，国内商品价格整体仍处疲软状态，尽管国内6月份信贷数据依然增长强劲，但这是滞后数据，投资者预期未来货币当局会收缩银根，因而在商品市场的交易中表现谨慎。

　　央行公布的数据显示，6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。今年上半年，新增贷款已经达到惊人的7.36万亿。

　　近日央行通过正回购回笼资金1700亿元，力度较上周增大超过一倍，而正回购利率延续上周的涨势，再度上涨5个基点。东证期货分析师徐钰认为，央行放量进行正回购操作调节流动性并不意外。回购利率的持续上涨，或成为央行结束宽松转向“稳定”货币政策拉开序幕。

国际原油期货“七连阴”、农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）期货连续下挫、贵金属和基本金属全线回落……近日，商品期市集体回落，其中原油和农产品的调整幅度高达约20%。从本次调整的一些诱发因素分析，业内人士认为，本轮商品期市调整的结构性特征十分明显，且这种分化趋势有望延续，从而为投资者带来一定的机会。

　　原油农产品示弱

　　原油和农产品期货是本轮商品市场调整的两大龙头品种。根据中国证券报记者统计，自6月11日本轮商品反弹见顶调整至7月9日，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货8月合约调整幅度达18%，期价由最高每桶73.38美元，下探至9日的最低60.02美元；芝加哥期货交易所(CBOT)大豆指数更是从当时的每蒲式耳1171.7美分下跌至9日最低911.3美分，跌幅高达22.22%。

　　相比之下，贵金属和基本金属调整幅度较小。其中，伦敦金属交易所三个月期铜跌幅约12.5%，而黄金期货跌幅仅为5%左右。金属市场本轮调整主要受到国际油价下挫而走低，较小的调整幅度显示其强势特征极为明显。

　　这一点，从隔夜(8日)市场各大品种的表现就可以看出端倪。国际市场上，隔夜纽约8月原油期货跌2.79美元或4.4%，收报每桶60.14美元；同时，隔夜CBOT大豆基准合约也创下本轮调整新低。由于原油下挫，且连续收出第七根阴线，拖累黄金大幅收低19.80美元，而伦敦基本金属期货则全线告挫。其中，伦敦三个月期铜盘中触及6月23日以来的最低4,710美元/吨，收报4,720美元，跌幅超过3%。

结构性分化显现

　　业内人士认为，原油和农产品大幅下挫有其自身的原因，随着本轮集体性调整结束，商品期市的结构性分化有望出现，在周边品种大幅下挫的情况下，金属市场有望表现出结构性的强势。

　　事实上，基本金属跌幅扩大主要是受到近两个交易日原油回落和美元指数反弹的拖累，其影响是暂时性的。更何况，上海期铜丝毫未受到隔夜伦敦市场大跌的影响，9日低开高走大幅反弹，并带动伦敦市场电子盘上扬逾2%。其中，主力0910合约涨810元，收报39370元/吨。

　　表面上看，对经济忧虑的升温导致商品整体回调，但事实上，原油和农产品的深幅调整与经济因素并无太大关联。其中，原油的急速下跌来自于美国打击石油投机，而农产品下挫系天气良好有利于农产品生产所致。美国商品期货交易委员7日称，正在考虑限制原油期货投机行为，而英法两国元首则要求各国，采取行动抑制“危险的油价震荡”，以免在全球都在努力推动经济复苏之际“破坏信心”。

　　至于市场普遍存在的经济复苏忧虑，分析人士认为，这并不是造成商品大跌的诱因。摩根士丹利全球经济研究团队最新报告预测，美国、日本和欧元区的经济将于2009年二、三季度间见底，开始一轮贯穿2010年全年的温和复苏。不过，该研究团队对于此前商品市场的快速反弹能否持续仍持谨慎态度。

在八国集团(G8)峰会的第一个工作日(8日)，主要发达经济体的首脑们一致对当前经济形势下了“有所企稳”的判断，会后的声明中不再有类似于上次伦敦金融峰会时“经济危机有所加深”的字眼。同日，IMF对全球经济给出了更加乐观的预测，并预计发达经济体明年将避免陷入滞胀困局。

　　不过，近期的股市和油价大跌也提醒G8领导人们，现在还不到欢庆的时候。为此，各国首脑也在声明中明确指出，经济和金融市场仍面临“重大风险”，并承诺会在必要时采取更多的刺激措施。

　　经济形势总体趋于好转

　　本周的拉奎拉峰会也是主要发达经济体的最高领导人时隔3个月再度聚首。在4月初的第二次G20金融峰会期间，全球经济和金融市场仍处在或是接近于“最黑暗的时期”。相比之下，这次峰会召开之时，全球危机已有了明显的改善。

　　“我们注意到经济出现了一些企稳迹象，我们相信，随着现有(财政和货币刺激)措施对经济活动以及对市场信心和预期的正面拉动效应逐渐显现，当前经济的好转趋势还将不断强化。”在第一天会议结束后的书面声明中，G8首脑们这样表述。

　　与上次G20峰会的声明相比，上述言论显得乐观了不少。当时包括G8在内的各国首脑均认为：“自我们上次举行峰会以来，经济危机已有所加深，对每个国家无论男女老幼的生活都造成了影响。”

　　从近期的不少宏观经济指标看，G8首脑们的乐观也并非没有道理。国际货币基金组织8日当天亦宣布，全球经济已从二战后最严重的衰退中触底回升，并大幅上调了对全球经济明年的增长预期至2.5%，4月份这一数字仅为1.9%。

　　IMF认为，中国等新兴国家会带领全球复苏，新兴经济体明年整体将增长4.7%，4月份预估为4%。其中，中国经济的增长更是被上调了1个百分点，今明两年的增长预期分别上调至7.5%和8.5%。

　　更可喜的是，IMF还对发达经济体的经济前景作出了更加乐观的判断，该组织认为，日本经济明年增长率有望达到1.7％，美国经济今年下半年将趋于稳定，明年则逐渐复苏。连公认最疲软的欧洲，IMF还上调了对该地区的增长预测。

　　据估计，美国经济今年将萎缩2.6％，明年则增长0.8％，均好于4月份的预计。而整个发达经济体明年有望增长0.6%，此前IMF预计发达经济体明年将陷入滞胀。

依然存在“重大风险”

　　从微观的层面看，8日美股第三季度财报大幕拉开，来自美铝的首份财报尽管不尽如人意，但也超出此前的预期。美国铝业8日公布，不包括重组支出，第二财季每股亏损26美分，远远好于分析师预期的每股亏损38美分，并且较前一季度也有所好转。

　　尽管第二季度企业业绩下降几乎是肯定的，但分析师也指出，环比业绩上升亦值得期待。分析师平均预估，美国标普500指数成分股第二季度盈利将下滑34%，降幅较前一季度有所收窄。第一季度，标普500指数68%的成分股业绩好于预期。

　　但总体上，经济形势依然保持低迷，企业盈利也仍然在萎缩之中。近期股市的大幅回调，很多程度上也体现了投资人从极度乐观情绪中的回归，大家都在观望更多确凿的复苏证据。本次的G8峰会也注意到了这一点。

　　“经济形势依然存在不确定性，经济和金融稳定依然面临重大风险。”8日的会议声明说。鉴于此，“我们将单独或集体采取进一步的必要措施，以帮助全球经济回到强劲、稳健和可持续性的增长轨道。”

　　八国首脑表示，所谓“进一步的必要措施”，包括更多的宏观经济刺激，但前提是这些措施要符合“中期内的财政可持续性”，暗示不会一味扩大财政刺激的规模。此外，当局还将帮助满足银行的流动性和资本需求，并采取一些必要行动来确保那些事关全局的重要机构的财务稳健。

　　英国首相布朗当天警告说，八大工业国家得利用这次峰会的机会，为世界经济“再加把劲”。“全球经济近期出现的一些警讯不容忽视。”布朗说。