招商证券-2009年上半年宏观数据简评-关注资产价格与CPI距离的拉大

主要观点：
􀂉 二季度的宏观经济表现令人惊喜。产出指标（二季度GDP7.9%、工业增加值10.7%）符合我们的预期，确认中国经济在内需带动下快速复苏，力度强劲。
􀂉 环比价格指标尚未回复正值。价格指标（6 月份CPI-1.7％、PPI-7.8%）同比仍在下降，部分原因是去年基数过高造成。统计局发言人以答问的方式，披露了CPI官方环比数据，今年3-6 月的CPI 环比分别为-0.3%，-0.2%，-0.3%，-0.5%（未作季节调整），比我们预期的为低，环比仍处在负值区间，还未完全走出通缩。然而，我们仍认为CPI 将在年底前回升到正值，通缩将会离我们而去。