医药行业2017年投资策略：新医改新格局，变局下的创新与成长
新医改、新格局：在“医保、医药、医疗”三医联动的新医改背景下，新的游戏规则正在形成。医保端控费依然持续，但对行业增长的边际冲击已有所减缓，未来调结构的精细化控费措施将导致治疗性刚需药的持续增长；医药端研发领域正本清源，接轨国际，销售领域新的价格形成机制（包括新招标制度、二次议价、医保支付价）渐趋完善，有定价权的优势品种正在迎来加速成长；医疗端无论是分级诊疗还是医药分家，虽然医改道路依然漫长，但长期方向明确。
　　他山之石可以攻玉，关注四大战略性机遇：通过对比不难发现，中国未来的医改模式将不同于美国，而曾经走过相同经济发展路径，有着类似人口结构和文化背景的其他东亚经济体（日本、韩国、台湾地区）走过的道路对将更有借鉴意义，这次经济体在医改的过程中行业都曾面临减速的压力，但国际化、创新、行业并购整合成为医药板块发展的重要驱动力，行业减速≠指数跑输。与此相对应的，中国医药行业未来将面临四大发展机遇——星火燎原的创新药、渐入佳境的医药国际化、于无声处听惊雷的低价药/品牌普药/OTC以及面临政策+整合利好的医药商业龙头。
　　业绩为王，关注变化，自下而上选牛股：2016年是医药板块的小年，板块分化并不明显。展望2017年，虽然行业估值仍在34倍左右。但上市公司的平均增长水平已明显快于行业。在新的政策环境下，龙头增速＞上市公司＞行业整体的趋势已经非常明显。在医药机构配臵和估值溢价率处于历史偏低水平的背景下，医药板块的走势仍有望向好。而板块中业绩增长确定，估值合理的品种更是有望走出个股行情。