相同比例的主动订单对股价向上的冲击和向下的冲击可能不太一样，向上冲击较大的股票表现出上涨容易、下跌困难的特征，向下冲击较大的股票表现出下跌容易、上涨困难的特征。我们基于股票 5 分钟的资金流和行情数据提出了价格冲击偏差的概念，用于捕捉这一特征。  价格冲击偏差在横截面上有很好的选股能力，价格冲击偏差较小的股票表现较好，即前期容易下跌、上涨困难的股票后期表现更佳。因子 RankIC 均值-0.081，IC_IR-2.62，价格冲击偏差最小的 1/10 组合相对市场等权年化超额收益高达 11.2%，信息比 1.53，月胜率 74.1%。
价格冲击偏差在市值和行业调整之后收益略有回落，但稳定性有所增强，虽然同属于反转大类的因子，但在控制住月收益率、特异度、日内特质偏度等alpha 因子后价格冲击偏差的表现虽稍有回落，但因子的超额收益依然显著，说明其存在相对独立的超额收益来源，具有 alpha 的信息增量。
价格冲击偏差间接反映了股票在特定时间区间的乐观和悲观程度，情绪乐观时，卖单少，而且卖家也会延迟卖出，所以主动买单容易拉升股价，情绪悲观是，买单少，而且买家会延迟买入，所以主动卖单容易打压股价。