虽然有投资者相信，如果宏观政策基调不发生大的改变，昨天的大跌应该只是一次“正常的技术性调整”，不过仅凭今日股指的表现而断定周三大阴线的性质还为时尚早。而就在昨晚，央行再度就适度宽松货币政策不变做出表态，这有利于缓解市场的紧张情绪，但对于未来经济走势，周小川此前曾强调，经济形势依然存在不确定性，短期数据表明经济反弹还不能令人信服。后市方面，鉴于A股基本面及国内政策环境并没有发生变化，随着政策忧虑的消除以及获利抛压的释放，未来市场仍有望重回上升轨道，但是至少暴跌确认的市场心态的变化已经足以说明前期单边逼空式的上涨可能会被震荡市所替代。值得注意的是，昨日午后的那一场杀跌，全靠银行股撑着，大盘才不至于跌到底，而今日银行股仍在强撑着，深发展尾盘涨停，建行更是坚挺上涨6%以上，但银行股们还能撑多久？这才是后市最令投资者恐慌的一件事。

从基本面来看，在政府主导的大规模投资和巨额信贷投放配合下，中国经济今年以来走出V字型反弹，成为普遍低迷的世界经济体中的最大亮点。而经济的增长也最终反映在股市，自今年6月份以来，上证指数已连续走出了6周的连阳走势，本周是第7周，自今年年初以来，上证综指已累计上涨88.5%，成为全球所有主要股指中表现最好的市场。因此，无论是从时间和技术上都有强烈的调整走势。中国经济正处在企稳的关键期，说明支撑中国股市的良好宏观经济基本面仍然不太稳固。

　　然而从流动性的角度来看，政府对市场的呵护之心依然可鉴。央行昨晚通过其官方网站再度表态，将继续执行适度宽松的货币政策，这是央行在6天之内第三次做出此番表态。即使央行不做表态，我们也可以做出同样的判断：首先，在通胀还没有太大威胁的情况下，基于保八的目标，政府会尽量避免遏制刚刚出现的复苏苗头;其次，如果下半年银行贷款大幅下降，有可能无法支撑目前的基建规模，大型企业的资金链就会出现紧张的情况;第三，目前世界各国均无意加息，出于汇率稳定的考虑，中国也没有必要先行一步。

　　就中国建筑来说，大家普遍注意到这样一个事实，即在中国建筑发行前一日，央行突然减弱了资金的回笼力度，通过公开市场一下子释放出700亿元资金。原因不言而明，就是为了这只大象新股发行提供较为充足的流动性。这正是政府呵护市场的一个最直接的证明。

　　总而言之，我们在昨日的报告中已经分析过，大盘股的IPO和油价下调是导致市场短线调整的两个主要原因。但无论从任何角度来看，这两个原因都不足以改变市场的长期走势。从根本上看，我国各银行今年上半年的放贷总额达到创纪录的7.4万亿元人民币，这已经为市场提供了充足的流动性。据称，这些贷款中有约五分之一已被用于购买股票。虽然各方面迹象显示政府已经对现有的货币和财政政策开始进行微调，但我们认为，即使新增贷款的增长放缓，资金仍有可能继续流入投资支出领域和股市。

　一、盘面解读

　　银行板块成功护盘 上证指数重上3300点(本页)

　　暴跌只是一个信号 一批优质股浮出水面

　　几大热点连绝PK 谁将称雄后市？

　　二、重要消息

　　信贷收紧传言引发A股天量震荡 央行半夜连忙澄清

　　未被爆炒利于大盘稳定 中国建筑走势或复制中国神华

　　尚福林：落实新股发行体制改革 择机推出后续措施

　　证监会行政处罚委和交易所建立协调沟通机制

　　华生：调整势在必行 谢国忠：真正调整或在国庆前后

　　房价快速上涨引发炒作之嫌 二手房政策或生变

　　中国社科院：宽松货币政策应当早定“退出战略”

　　三、主力动向

　　天量暴跌的背后：私募毫不掩饰对回调的“渴望”

　　7月机构炒作热点开始转向 一线基金重仓股退居二线

　　基金“错杀股”曝光 有多少调仓可以“胡来”？

　　看多长期趋势 基金大跌中悄悄吸筹(附股)

　　看重远期增长潜力 跟着社保掘金中报绩差股

　　三、后市研判

　　五大隐情粉碎A股牛市好梦

　　阶段性调整的证据开始出现

　　单边上涨告一段落 走还是留？

　　短线“恐高”不改中期向好

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