2009年8月3日 第72期 研究部
经济继续向好，政策取向不变
---7月经济数据前瞻
哈继铭 沈建光
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刘奥琳 邢自强
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要点：
中国7月份经济数据前瞻：7月PMI进一步改善，彰显7月经济活动将加速，投资、消费、工业生产继续维持强势；出口同比降幅扩大，但环比继续回升；通缩压力不减，主要源于食品价格的高基数；贷款出现季节性回落，并非政策收紧：预计7月份固定资产投资增速进一步攀高至34%。发电量进一步攀高以及产能利用率回升，工业增加值增长将达11.5-12.5%。社会消费品零售增速保持强劲增长15-15.2%。出口受基数影响，同比降幅可能有所扩大，但环比继续回升。7月份 CPI同比下降1.7~1.9%；PPI同比下降8.0-8.5%，同比通缩程度已进入探底阶段。最近高端白酒纷纷涨价，燃油附加费也重征，通缩压力已逐步减轻，我们认为11月CPI将转正。
3季度宏观政策不变：上周中美对话以及国家领导人在不同场合的表态均预示，目前经济政策不会发生转向；7月贷