都是投机，套期保值只是美称，学理确是中不一样，但实际中都一样

回复下3楼
我认为套利和投机是不同的，arbitrageur是建立在对市场的理性分析的基础上，通过arbitrage赚取profit，buy at lower， sell at higher。和speculator是有一定区别的，投机者是抱着赌博的心态，通过自己对高度风险性的承担期望得到high return。所以hull把衍生品市场上的dealer分为了hedger，arbitrageur和speculator，所以后两者还是有区别的。
但是在现实中，我认为后两者的最终目的还是一样的，both for earning profit。

而hedging和arbitrage我认为两者的出发点不同，hedger是为了对冲掉未来可能发生的风险所以采取hedging，比如购买option，有可能在未来选择exercise，但也有可能不选择exercise。根本目的是为了对冲掉风险。

都是高手。。。学习了。。。。

[quote]Queenleo 发表于 2009-8-9 20:39
回复下3楼
我认为套利和投机是不同的，arbitrageur是建立在对市场的理性分析的基础上，通过arbitrage赚取profit，buy at lower， sell at higher。和speculator是有一定区别的，投机者是抱着赌博的心态，通过自己对高度风险性的承担期望得到high return。所以hull把衍生品市场上的dealer分为了hedger，arbitrageur和speculator，所以后两者还是有区别的。
但是在现实中，我认为后两者的最终目的还是一样的，both for earning profit。


Part of your explanation is right. But the arbitrage is sell/short the overvalued one and buy/long undervalued one. Buying lower and sell higher is one leg of transaction. The arbitrageur also needs to sell/short overvalued leg and buy lower to lock the profit upfront.
According to Arbitrage Theory (ABT), by the law of one price, two instruments have same payoff, they should have same price, otherwise there is arbitrage opportunity. Keep in mind that two important assumptions in ABT are 1) the market is efficient; 2) the investors are rational. Then, the profit can be realized when the market prices of two instruments can converge to same. So sometime the arbitrageur can incur huge losses due to irrational behaviors of market ( Note:that's why behavior finance theory is becoming more popular now). The hedge fund, Long Term Capital Management failure is the best example of risk in arbitrage.
is a strategy to remove the market risk. You lock in the payoff and is not affected by . The risk left is the credit risk, that is, you will loss if the counterparty of future does not honor the contract.

6# liprayer

What you described is not arbitrage. More accurately, they are called "Basis trade" or "Spread trade". Take "Butterfly" as an example, because the curve changes in different tenor () are different, there are spreads among different tenors. In fact, combining three tenors, the is limit the . To be truly , you should long/short in one direction.

实际操作中两者很容易弄混，比如卖出保值和期现套利，如果从定义上追究会有一个时间的问题，同时性，但实际操作差别不大。

1# tangsanzang007

套利是一种投机行为，主要是为了赚取价格波动的价差；而套期保值主要是为了保值，一般是由实物背景的，通过套期保值锁定价格，减少价格波动所带来的风险。

二者最明显的区别在于： 套利必须是同时、买卖双向的，要同时做出一个买一个卖的行为，而且同时确定获利，或者时间不同，或者地点不同，或者币种不同等；而套期可以是单项的，获利与否未知。其他的区别就不大明显了。

套利教科书上指的是无风险套利，但现实中的套利并不是无风险的，只是基于不同市场、期现货价格的“一价原则”理论，不同期限同一商品的价格趋同，以及上下游产品价格联动等因素追逐一种较稳定收益的行为。跨期套利可以分为牛市套利，熊市套利以及碟式套利。例如在熊市套利中，与自己判断相反，近远期价差扩大是会有亏损的。套利在期货市场中十分重要，是最终实现套保目的的充分条件。
套保是最终目的，期市的最重要意义。
因此套利是条件、是途径，而套保是最终目的。
一点个人看法。

同意,真实世界里,套利和套期保值没有本质区别,如果真有区别，就是操作者的目的了，但很多时候,操作者的目的只有他自己知道，或许他自己都不知道.我们能观察的是外在表现，一般而言,套期保值时间比较长,套利几乎都是短期行为,当然了,也存在长期套利.....

哦，学习学习了

我的理解：
目的不同，套利为的是获利，套保是为了避险。

套利是投机 套期保值是对未来买了份保险

我讲的不是套利？什么水平啊？我讲的套利部分，很明显给你指出了理论和实操中的不同界定。你不懂，倒也没有关系，只是版主不能这么随便加分的吧！ 对人大经济论坛越来越失望！之前说过不在宏观经济学板块回答任何问题，看来得扩展了。11# FRMNY2008

套期保值属于风险管理范畴，  是以现货供需为背景的，一般涉及到实物交割，交割也是最后的交易保护。

套利是属于投机范畴，使用组合交易方式，跨市场，跨品种，跨月份，一般在边际范围内就可以交易了。

您的想法似乎有些偏激，我的评分在于鼓励大家进行思考和回答问题。
希望您理解。
感谢您对金融投资的支持！

我两个都做过
套利，是有风险的，而且风险并不小，哪有一定赚钱的，这要看水平的。  套利方式很多，出发点也有不同。国内的一些品种玩起来也有讲究，做近远期套利，跨品种啊等等，老外就直接有套利合约做的，比如大豆11月-9月的价差，就交易这个价差。。。你说套利和投机有什么不同

套保比较复杂些  并不是简单的期货 现货头寸开的相反。  尤其是成熟的套保机制  是贯穿整个产业链流程的，很讲究，一时说不完。  至于 经常有学术文章研究什么最佳套保比例啊、什么套保方案啊，建议大家少看，因为真正做套保的公司和执行的做手，完全和那没关系，除了基于公司的现货库存情况外，做手的水平也有讲究的。

我靠 居然看到有人说 “一般涉及实物交割”，，，，乱讲，有实物交割的  也有很大一部分不实物交割。  只要保值自己的货就行了，交割做什么啊。

套利我的理解就是投机，只适合期货，套利分牛熊套利、蝶式套利、跨商品套利等等，是你在没有现货且不需要现货做套保的前提下进行的一种多品种间（跨商品套利，如：小麦/玉米、大豆/豆油/豆粕间）或单品种近远期结合（如蝶式套利，因近远期合约存在差价，且近期合约、中期合约、远期合约，可能存在“多、空、多”的关系，因此存在蝶式套利）的投机行为。

套期保值则是你有现货，但现货价格存在波动，为了现货不贬值你可以在期货上卖出相当于现货价值的期货合约，当现货价格下跌，你的空单赚钱，弥补了现货贬值，当现货上涨，虽然你的空单赔钱，但由于现货上涨弥补了你的空单头寸。
-----说得很明白.

拜读各位高见

套利是主动的，套期保值是被动的

套期的来源是hedging，利用期货和现货的仓位来降低未来价格带来的不确定性，是用来降低风险的工具。理论上他是牺牲利润来降低风险的。

套利是寻找价格错位的机会，从中获得利润。

套期做得好能达到套利的效果，不过很多时候为了套利而作套期，最后就出现了那些个赌输的案例。

事实上这中间没有那么清楚的，因为他们就不是一个对立的事物。