一向颇为神秘的中国主权财富基金--中国投资有限责任公司(CIC)周五公布了其成立以来的首份年报,凭借对国内银行长期股权投资获取的高额收益,以及留存大把现金躲过了风险,公司资本回报率为6.8%.


分析人士认为,中投目前手中持有大量现金,预计未来会有更积极的投资举动,大宗商品等另类投资或应成为投资侧重点.



中投在其年报中首次全面报露公司的投资策略,包括为股东获取风险调整後的长期、可持续的投资回报;以财务投资为主,不寻求通过投资对企业或行业进行控制;投资活动基于商业目的;不投资不符合公司社会责任的领域等.



"中投管理的是国家的资金,公开公司的投资组合,我想就是尽可能让它的投资组合比较透明化,让大家能够理解,这是正确的策略."太平洋研究院院长向松祚说.



目前中国的外汇储备位居全球第一,高达2.13万亿美元.中国迫切希望对如此巨额的外汇储备进行多样化投资,以分散风险,实现外汇资产保值增值的目标.但主权财富基金的政治色彩,亦使中投公司的一举一动都备受国内外的关注.



中投公司08年年报显示,公司资本回报率6.8%;全球资产组合中绝大多数为现金及现金产品,现金比例保持在87.4%以上,全球资产组合回报率为-2.1%;净利润为231亿美元.总体表现好于其他主权财富基金、大学捐赠基金和养老基金.



中国投资有限责任公司成立于2007年9月29日,是从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司.中国财政部通过发行特别国债的方式筹集15,500亿元人民币,购买了相当于2,000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金.






**谨慎的2008年**



分析人士认为,中投去年的回报率确实比世界上很多主权财富基金都要高.这一方面得益于中投侧重于关键公司和行业的谨慎投资,未涉及金融衍生品等高风险工具;另一方面,中投的大量资金投资在表现优于国际市场的国内机构,亦有成立较晚躲过金融危机的运气成分.



中投在其年报中称,2008年,公司全球组合回报率为-2.1%,总体表现好于其他主权财富基金、大学捐赠基金和养老基金.但公司也清醒认识到,只有更有效地使用资金,才能实现自身和股东既定的目标.



"我也看过这方面的数据,从他的资本回报率和全球组合的年均收益率来看,确实比全球很多主权财富基金或者其他投资基金要好."向松祚称.



他指出,中投成立之时,全球金融市场已经开始动荡,大家已经感觉到投资风险,所以投资出去得很少.而过去有很多主权财富基金投了"两房"(房利美和房贷美)的债券,甚至一些衍生工具,在2007年下半年和2008年则遭受重创.



此外,中投的投资策略在很多国家遇到一些障碍,比如在欧洲和澳洲投资基础设施项目和资源类的大项目,当地政府不支持甚至阻止,这也导致大量资金没有投出去.



安信证券首席经济学家高善文则指出,中投2008年的收益中还包括通过其全资子公司--中央汇金持有的四大国有商业银行以及其他金融机构的股权.如果剔除这部分收益,中投的实际收益没有这麽高.



中央汇金目前控股或参股的金融机构包括中国国家开发银行[CHDB.UL]、中国工商银行(1398.HK: 行情)(601398.SS: 行情)、中国农业银行[ABC.UL]、中国银行(3988.HK: 行情)(601988.SS: 行情)和中国建行(0939.HK: 行情)(601939.SS: 行情)等.



中投在年报中称,在2,000亿美元的注册资本家中,用于境外投资部分略超过50%,其馀部分通过中央汇金投资境内金融机构,两类投资彼此完全独立.






**积极的2009和未来**



中投公司在其年报中称,2009年充足的现金头寸将有利于公司抓住未来可能出现的投资机会,为此,公司已做好充分准备.



中国社科院金融研究所研究员张明博士认为今年下半年,中投会有更积极的投资举动,尽管国际能源市场、商品市场等已有不同程度的上涨,但相较美国国债,收益空间仍相对可观.



高善文亦指出,对于中投公司未来的投资方向,大宗商品仍具投资吸引力的;一部分新兴经济体的股票也有投资价值,但需要中投公司进行非常专业的甄别;此外,一些发达经济体的股权产品也值得投资.



中投亦在年报中首度披露了投资的组合结构.包括全球公开市场股票;全球公开市场固定收益产品;集中持股投资及另类资产.值得关注的是,所谓另类资产包括对冲基金、私募股权、大宗商品和房地产投资.



张明就认为,今年以来中投多元化投资的策略还是值得赞赏的.不同于以前过度集中于金融行业的投资,中投明显加大了对不同行业,或者不同品种的投资.



今年7月中投公司就通过其全资子公司(特殊目的公司SPV)福布罗投资有限责任公司,以私募方式入股加拿大泰克资源公司(Teck Resources)(TCKb.TO: 行情).中投公司此次的投资金额总额为15亿美元.