2009.8.10 国泰君安_衍生品研究_权证：轮涨之后

权证：轮涨之后或将调整

摘要：
􀁺 权证市场延续了之前的火爆行情，十余只权证轮番上涨，宝钢、赣粤、
国电权证两周涨幅均超过15%，两市仅中远权证跑输正股，两周下跌
13.9%。宝钢权证表现最为抢眼，在8 月3 日涨幅达25.58%，当日宝钢
股份上涨4.88%，此前宝钢股份已积累有一定涨幅。赣粤高速走强带动
赣粤权证本周大涨29.58%，跑赢正股11 个百分点。国电权证也在电力
板块的带动下有较好表现，两周上涨18%。江西铜业本周调整幅度较大，
周跌幅12.22%，江铜权证下跌5.59%，调整幅度小于正股，因此负溢价
大幅收窄，目前为-7.93%，此前负溢价一度超过-20%。
􀁺 即将进入行权期的中远权证在中远航运走强的条件下，演绎了一段末日
轮行情，在7 月24 日、8 月3 日分别上涨15.4%、9.66%，但最终踏上
了回归路，本周最后三个交易日，中远权证跌幅达16%。
􀁺 权证成交额连续三周大幅放大，占全部A 股的比重上升，宝钢、国电、
赣粤等权证双周成交额翻倍。7 月份进行过权证交易的账户数达到
123.16 万户，较前一个月增加约50 万户，环比增幅为67.9%。权证大户
交易活跃度显著回升。经过近期的大涨之后，权证溢价率回升，大部分
权证溢价率已脱离底部。权证隐含波动率震荡走高。摘要：
􀁺 权证市场延续了之前的火爆行情，十余只权证轮番上涨，宝钢、赣粤、
国电权证两周涨幅均超过15%，两市仅中远权证跑输正股，两周下跌
13.9%。宝钢权证表现最为抢眼，在8 月3 日涨幅达25.58%，当日宝钢
股份上涨4.88%，此前宝钢股份已积累有一定涨幅。赣粤高速走强带动
赣粤权证本周大涨29.58%，跑赢正股11 个百分点。国电权证也在电力
板块的带动下有较好表现，两周上涨18%。江西铜业本周调整幅度较大，
周跌幅12.22%，江铜权证下跌5.59%，调整幅度小于正股，因此负溢价
大幅收窄，目前为-7.93%，此前负溢价一度超过-20%。
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