据证券日报报道，先抛出一个问题：货币政策和资产价格有没有关联？

　　前美联储主席格林斯潘认为货币政策可以控制的是CPI，而不应该关注资产价格；央行副行长苏宁表示“不把资产价格作为货币政策直接调控的目标”；银监会首席顾问、香港证监会前主席沈联涛则明确表示它们是有关联的。

　　回到货币政策和股市的关系中来。

　　7月9日重启发行的1年期央票参考收益率结束了上涨的趋势，至8月18日已连续两周稳定在1.7605%，而从7月7日开始的28天期正回购，其中标利率同样连续两周都维持在1.18%。

　　公开市场操作工具的这两个变化被市场多方认为是管理层对货币政策“中间目标”的微调已经到位。但这却不可以作为市场调整也随之到位的论据。

　　果不其然，8月19日，在经过了上午的抵抗后，下午上证指数一路下挫，收盘下跌4.30%。

　　现在可以回答上面这个问题了。笔者更认同苏宁的观点，“不把资产价格作为货币政策直接调控的目标”。把这句话换个说法，是不是可以这样理解：把资产价格作为货币政策间接(或附属)调控的目标。

　　这就好解释了，为什么在货币政策的公开市场工具等“中间目标”微调到位后，市场却依然故我地延续着调整态势。

　　打个比喻：前面是红灯，几乎所有的驾驶员都会让车滑行一段时间至安全距离前才会去踩刹车。处于调整当中的市场也是如此。在市场没有确认进入安全区域之前，市场的调整仍将继续。

　　市场何时调整到位，取决于资金的态度。