Nosurrender 发表于 2009-8-31 17:38
什么时候可以完全开放？
未完全开放下资本就不可以完全自由流动，那么利率差导致的热钱流入从何谈起？

Nosurrender 发表于 2009-8-31 17:38
什么时候可以完全开放？
未完全开放下资本就不可以完全自由流动，那么利率差导致的热钱流入从何谈起？

hgwh 发表于 2009-9-1 07:23
尝试着谈一下自己粗浅的认识。

1.中国资本账户什么时候可以完全开放？
这是由多个因素综合决定的。
首先，国内经济金融体系的成熟程度。资本完全自由流动会加剧经济体系的风险，只有当本国经济体系足够强大和成熟，具有一定抗风险能力后，才可以承担资本账户自由化的冲击。越南的经常账户开放起步比我国晚，但其资本账户开放走在我国的前面，过早的开放成为去年越南货币危机的原因之一。
第二，人民币浮动汇率机制的逐步形成。需要得到随着资本的自由流动，人民币需要由市场定价。

2.未完全开放下资本就不可以完全自由流动，那么利率差导致的热钱流入从何谈起？
首先，这个问题提问的角度，是基于利率平价理论来考虑的。但是如您所言，在我国资本不能完全自由流动，并且缺乏利率汇率的联动机制，因此利率平价理论在我国缺乏现实基础。
第二，在我国，热钱的流动，利差所能解释的部分非常小。从各学者的研究来看，人民币升值预期，以及国内资产价格上涨成为热钱流入的主要原因。可以参考王世华，张谊浩等人的研究。
第三，虽然我国资本账户未完全开放，但热钱流入的渠道非常多，如虚报进出口、FDI、地下钱庄等。可参考德意志银行发布的热钱流入途径调查，以及梁猛、张明等人的研究。