编者按：中国证监会8月31日晚间正式发布《期货市场客户开户管理规定》，并自今日起正式实施，市场对于股指期货的预期越来越明确。推出股指期货本不该是为了救市，而应该是为了完善股市的投资机制，改变中国股市单一的多头思维。

    官方说法：证监会称股指期货尚无明确时间表

    《期货市场客户开户管理规定》的发布引发猜测，市场普遍此举可能与股指期货有关。中国证监会有关部门负责人表示，期货市场统一开户制度将有利于股指期货的推出，股指期货仍然在积极准备当中，但尚没有明确的时间表安排。

    证监会有关部门负责人表示，期货市场进行统一开户与股指期货既没有关系也有关系。没有关系是因为统一开户是规范期货市场发展的正常工作，有利于提高市场的效率；有关系是因为统一开户之后有助于将来实时监测，对股指期货的推出是好事。

    股指期货筹备已有多年，但由于种种原因，这一金融期货品种始终未能问世。据了解，积极做好股指期货推出的准备工作仍然是证监会下半年的重要工作任务。

    专家说法：股指期货改变中国股市单一的多头思维

    据全球经验统计，在股指期货上市以后除韩国外各国股市均下跌20个百分点以上，而韩国则上涨。国内外学者从不同的角度对股指期货对股票市场的影响进行了大量的研究，长期影响基本上都是积极的和偏正面的，即股指期货的推出不改变股市的长期走势且有利于减少股市的非理性波动和促进股市规模的壮大。

    股指期货是我国资本市场完善和发展过程中不可或缺的一部分，我国近几年一直在为股指期货的上市做准备，目前各项法律法规和技术条件已经基本就绪，而且经过股票和期货市场这么多年的发展，已经培育了一大批成熟的投资者。因此，可以说股指期货的推出时机已经成熟。

    经济学家皮海洲表示，因为A股缺少做空机制，投资者只能做多才能赚钱。在这种机制下，唱多做多就成了股市的主流。所以，面对去年11月份以来的大反弹行情，投资者做多做多再做多，以至到了3478点还是重仓。根据这种死多头思维，股市只有上涨才是正常的，下跌则不正常。改变投资者及市场人士的死多头思维，推出股指期货应是一个好办法。虽然推出股指期货难言救市之举，不过，推出股指期货本就不该是为了救市，而应该是为了完善股市的投资机制，改变中国股市单一的多头思维。
    积极作用：股指期货是股市暴跌的减震器

股指期货的套期保值功能在应对股市暴跌中发挥重要作用。在一般情况下，股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。下面以沪深300股指期货(仿真交易)卖出套期保值为例进行简单说明：
    确定股指期货套期保值方向：卖出(看跌)
    确定套保合约：2009年12月到期合约IF0912
    根据需要保值的股票资产数额计算套保所需要卖出的股指期货合约的数量：按2009年8月4日IF0912合约当天收盘价3787点，计算1手股指期货合约的价值金额为：3787×300×1=113.61万元
    对价值1000万元市值的股票组合保值需要卖出股指期货合约的数量：1000/113.61=8.80≈9(手)
    准备套保资金：以3787限价卖出IF0912合约9手，共需保证金:113.61万×10%(保证金率)×9手＝102.249万元
    结束套保：2009年8月17日该客户将手中的股票组合卖完的同时，将原先卖出的9手IF0912股指期货合约以3487点买入平仓，股指期货平仓盈利=(3787-3487)×300×9=81万
    假如客户股票亏损15%，也就是股票亏损1000万×15%=150万，该客户此时可以少亏损81万，虽然股指期货没有完全弥补股票组合的亏损，但是减少了投资者的亏损。现实中股指期货一般不能完全实现保值，和股指期货是仿真交易以及各种因素导致的有关。但是在股市暴跌的时候，股指期货的套期保值功能可以减小现货股票组合的亏损。

    名词解释：

    股指期货

    股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

    股指期货交易策略

    股市指数期货投资策略有很多种,但基本上不外乎投机、减低或避免风险三类。其中一个是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。

    另一方法是利用两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时希望减低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。

    股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。