申万宏源3月23日宏观长篇，25页。
　　主要结论：变局：低利率时代结束，美率先进入加息周期。
　　美联储经验丰富信用良好，货币政策、利率调控极其果断。欧央行经验相对不足，对经济数据敏感度不够，操作滞后。日银货币政策对经济刺激效果有限。
　　美国消费驱动型经济，利率传导更敏捷有效；日本出口驱动型经济，消费在增长中的贡献越来越小，利率传导难以见效；欧洲投资与消费驱动型经济，就业、消费、投资均待复苏，政治风险无法忽视。