近期全球关注的热点之一，是美国联储局不但频繁加息，也开始考虑“缩表”的做法。美国旧金山联储行长John Williams近日表示，在缩减美联储资产负债表问题上，接近今年年底采取行动应当是合理的。
为什么“缩表”会令市场感到忧虑？美联储在资产负债表上，国外资产包括黄金、其它国家货币和SDR，国内资产主要是国内有价证券和一些信贷资产，而负债就是发行的货币。在美联储的“缩表”过程中，将卖出国内资产，以此回收市场上流通的美元。分析人士普遍认为，与加息相比，缩表的货币收缩力量更强大，而美联储同时从“量”和“价”两个维度的货币政策收紧，市场影响也更为深远。
金融危机后，2008年9月美联储开始借助量化宽松（QE）应对经济危机，令资产负债表快速扩张，首轮量化宽松包括购买1000亿美元房地美、房地美和联邦住宅贷款银行的直接债务，以及5000亿美元的抵押贷款支持证券。2009年3月美联储宣布再购买最高达7500亿美元的MBS证券和1000亿美元机构债，并在未来6个月购买3000亿美元国债。最终首轮QE中，美联储购买的证券达到1.725万亿美元，并将联邦基金利率降至0.25%的历史低位。
在2010年开始的第二轮QE中，美联储在8个月中以每个月750亿美元的速度增持美国国债，最终购入6000亿美元的国债。在2012年的第三轮QE中，美联储宣布无限期每月购买400亿美元 的MBS证券，同时继续执行买入长期国债，卖出短期国债的扭曲操作，到了年底再宣布每月增加购买450亿美元，共850亿美元国债。
2013年年中，美国正式将推出量化宽松提上议程，并建议2014年中开始退出。到了2014年10月，美联储彻底结束资产购买计划，但仍然继续对到期资产在投资。此时美联储的资产规模已高达4.5万亿美元左右，到了2017年，美联储仅持有的有价证券规模已高达4.25万亿美元，这部分在金融危机前仅有数千亿美元。其中，中长期国债占比超过一半。
因此，在美联储的“缩表”过程中，首当其冲受到影响的将是银行间市场的短期流动性趋紧，以及被减持的国债资产，国债市场供应增加将令价格下跌和利率攀升。两方面影响均将导致资金面的紧张和利率的上行，幅度更高于美联储直接加息，这也是对全球经济影响最大的一方面。
不过，目前全球经济依然处于低增长之中，美国经济的情况较为乐观，但也并未出现强势复苏，快速激进地收缩资产负债表并没有迫切性，而且可能出现更多不确定性。美联储人士也表示，加息和缩表的进程会彼此配合，缩表的计划实施时将暂停加息。
尽管如此，大多数机构相信，在缩表和正式退出QE过程中，新兴市场的汇率和资产价格受到的负面影响将是最为显著的。在2013-2014年美联储改变资产购买计划时，大部分新兴国家的金融市场和汇率受到影响，出现资本外流和货币贬值，未来如果美联储资产大幅出现缩减，有可能再度冲击新兴市场脆弱的经济稳定。

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