来源于 第一财经周刊 2017-4-24 出版
http://www.cbnweek.com/articles/magazine/16568
苹果收购迪士尼，只是场“乌龙”？

相比一场大收购，苹果和迪士尼可以通过更多的合作获得各自想要的内容，但转型中的苹果或许的确需要一家强大的内容公司。
去年发生在时代华纳身上的事情，似乎正在迪士尼身上重演。

美国时间4月13日，加拿大皇家银行旗下的投资银行RBC建议，苹果应收购迪士尼。“经由这场合并诞生的公司，其拥有的现金和资产足以改变硬件、服务和内容产业的性质。”该银行分析说。据其估计，新公司的市值可能超过1万亿美元。

自2006年迪士尼收购乔布斯参与创立的动画工作室皮克斯，乔布斯成为前者最大个人股东，苹果收购迪士尼的传闻就常常出现。

如今，苹果超过60%的收入都来自iPhone。2016财年，因iPhone销量下滑，苹果的营收出现了15年来的首次下降。苹果的业务结构向软件服务倾斜的趋势也越来越明显。

这种“联姻”设想存在合理之处。在全球智能手机增速放缓的当下，苹果如果能收购迪士尼，就可借助后者的内容和订阅资产找到新的增长点。凭借苹果的技术和迪士尼的内容库，新公司更有机会与Netflix和亚马逊两家流媒体巨头正面竞争。而苹果的技术也可以整合进迪士尼主题公园中，以丰富体验。


不过，苹果的收购传言一向很多。去年，《金融时报》就报道过苹果有意收购媒体巨头时代华纳，结果最终，时代华纳被电信巨头AT＆T收入囊中。

迪士尼的体量比时代华纳更大。其市值超过1700亿美元，旗下拥有影视娱乐、媒体网络、主题公园、消费品及互动娱乐四大核心板块，且去年在好莱坞六大片厂中获得票房冠军，目前看起来并没有“卖身”的紧迫性。

RBC估计，苹果要收购它，需支付40%左右的溢价，最终成本高达2370亿美元。此前苹果最大的一笔投资是斥资32亿美元收购耳机生产商Beats。

相比需要花费长时间整合的大收购，关系本就密切的苹果和迪士尼可以通过更多的合作获得各自想要的东西。所以RBC可能更多会站在苹果股东的立场上给出建议，据其分析，收购迪士尼可以让苹果股东的每股收益增加15%至20%。

但从时代华纳到迪士尼，接连传出的收购传言也显示出，至少在投资者眼中，转型中的苹果的确需要一家强大的内容公司了。