新浪潮，新引擎：5G“三超”（超高速、超低时延、超大连接）的关键能
力和万物互联的应用场景将开启新一轮信息产业革命，我们预计 5G 网络
建设投资达到 1.29 万亿（同比 4G 增长超过 60%）。预计到 2035 年 5G 在
全球创造 12.3 万亿美元经济产出（相当于 2016 年全美消费支出），至 2030
年我国 5G 直接和间接产出将分别达 6.3 万亿和 10.6 万亿元。
  何时 5G ：2017 年外场测试，2018 年第一版标准落地，并将开启规模
试验，2019 年预商用，2019 年或将为 5G 元年，2020年正式商用。
 5G 发展路径：先网络建设，后信息服务；先运营商支出，后垂直行业
融合，垂直领域融合的新增市场规模，将数倍于网络建设投资规模。
 5G  全景研究：我们将 5G 架构体系分为基站系统、网络架构、应用场
景和终端设备四大部分，共对应 14 个产业链环节。各产业链环节投资
占比不同，通信网络设备（SDN/NFV解决方案）占比最大，将达 40%。
 5G  投资时序：我们认为，2019-2025 将是 5G 网络主建设期，基站天
线最先受益，预计将 2019 年规模起量，投资规模近 700 亿；通信网络
设备将最大受益，投资规模将达 5400 亿元。
投资策略：王之盛宴，