根据ZF招采网信息，招采苗价格中枢约为0.2元/头份，市场苗价格中枢约为1-1.5 元/头份左右，市场苗价格远高于招采苗。随着猪瘟退出强免，市场苗价格又远高于招采苗，对于之前依赖ZF资源的中小型养殖户来说，很容易放弃猪瘟疫苗的使用，预计猪瘟疫苗招采苗销量短期出现较大幅度下滑。
    淘汰落后产能，优质企业有望脱颖而出。疫苗生产龙头企业近年来研发投入占比逐年提升，根据公司公告，与2015 年相比，2016 年瑞普生物、普莱柯、海利生物、生物股份、天康生物、天邦生物研发占比分别提升1.7%、1.3%、1.1%、0.4%、0.3%、0.2%。招采取消后，依赖ZF招采为生的中小企业，与龙头企业相比，由于产品质量、科研投入等瓶颈叠加自身体量小，在猪瘟退出强免、市场重新洗牌阶段，极有可能被淘汰，市场集中度预计将进一步提升，有技术、有资金、有品牌的优质企业有望脱颖而出！
    图1：生产蓝耳疫苗上市公司近年研发投入比重变化

    规模化养殖户补栏积极。根据我们草根调研，本轮补栏周期，补栏结构差异明显，大规模养殖户（1000 头以上）补栏积极，扩大规模，中等规模（200-1000 头）较为谨慎，维持规模为主，小养殖户（200 头）以下补栏仔猪为主，且因环保因素加速退出市场。
    规模化养殖场由于饲养密度大，疫情传播速度快，具有较高的主动防疫意识，重视疫苗的防疫效果，对疫苗价格的敏感度较低，是市场苗的主要需求方。年出栏5000 头以上的大规模猪场每头猪的防疫费用几乎是散养户的3 倍，达到53 元/头，随着养殖规模的扩大，防疫费用总支出预计将相应升高。
    规模化养殖程度不断提升，直接推动市场苗扩容。我国规模化养殖比例逐年提升：2007 年生猪年出栏量500 头以下的养殖户占比达到78%，此后占比逐年递减，截止2015 年，生猪年出栏500 头以下的养殖户占比约55%，预计2016 年生猪年出栏500头以下的养殖户占比不足50%。我国生猪养殖规模化进程不断加速，生猪年出栏量10000头以上大规模养殖户比重从2007 年不足5%上升到2015 年约12%，而大规模化养殖户是猪蓝耳市场苗的主要使用者，根据中国动物保健数据，大规模养殖户市场苗使用比例接近100%，规模化养殖进程加速，将直接推动猪蓝耳市场苗扩容！
    图2：我国规模化养殖场比重历年变化

    根据中国动物保健调研信息，猪瘟市场苗脾淋苗价格在0.5-1.5元/头份，而传代细胞苗价格相对较高，1.4-2 元/头份，是招采价格的7-10 倍，随着猪瘟退出强免，预计小规模养殖户和散户市场苗采购动力低，短期内猪瘟疫苗整体覆盖率预计出现较大幅度下滑。退出强免后，我们对猪瘟市场苗的市场空间进行测算：假设能繁母猪年平均免疫次数3 次/头，每次免疫剂量为1 头份/次；假设仔猪年平均免疫次数2 次/头，每次免疫剂量1 头份/次；市场苗终端销售价格约为1.5-2 元/头份；预计3-5 年内随着规模养殖的加速，每年出栏生猪中猪瘟市场苗渗透率可达65%，而根据猪瘟净化计划，预计能繁母猪100%免疫。