浅谈上海B股的投资价值
金融危机发生以来，人民币国际化的路径也日渐清晰。先是与周边国家不断签署人民币与外币的互换协议，接着进行人民币外贸结算试点，而后又使用人民币支付来认购价值500亿美元国际货币基金组织债券。最近又在首次在大陆以外地区发行60亿元人民币国债。可以看出，人民币的国际化进程正在快速推进。
另一方面，随着美国经济遭受金融危机重创，美元的币值不断走低，它的国际储备货币的地位也随之风雨飘摇。把美元存在银行里已经不再安全。过去的几年中，拥有大量美元存款的人只能眼睁睁看着美元不断缩水。
其实，手中拿着美元也不一定就束手无策。近年来，随着中国经济向好，人民币大幅升值。大量热钱的涌入使中国的外汇储备达到了2万亿美元之巨。中国的资产对于外国投资者有着巨大的吸引力。对中国投资的QFII从一开闸，就吸引了广泛的关注。增加QFII的投资额度竟然作为第二次中美战略经济对话的一个主要成果被美国政府所重视。
由于历史的原因，B股市场的股票比QFII所投资的A股市场有更低的估值水平。大部分既有A股又有B股的公司，A股的价格是B股的2-3倍。而且，B股买的是以美元计价的人民币资产，买进后就可以分享人民币升值带来的好处。随着人民币的国际化，B股市场和A股市场合并的传闻此起彼伏。一些上市公司开始尝试使用自有资金购买并注销一部分B股股票。如果这种趋势曼延，将显著影响B股市场的供求关系，推动A B股估值水平的靠拢。一旦出现鼓励A B股合并的政策或暗示，B股市场无疑会形成迅速的上涨。
股票的价值最终取决于公司的赢利能力。基于同股同权的假设，同样多的资金能买到更多的B股股票，因此就能获得更多的投资分红。另外，国家发行B股时承诺免收红利税。与A股分红须缴纳10%的红利税相比，即使同一个股的A、B股股价相同，B股的投资价值仍然略高于A股。而B股的分红都是按当期汇率由人民币的红利折算派发的，这又规避了美元贬值的风险。综上所述，即使在未来几年内B股并未因为政策性因素引起暴涨，B股仍然比同样公司的A股更具有长期投资的价值。
然而，由于过去多年不断的政策摇摆，使B股市场的发展错失了有利的时间。造成现在B股股票不但数量少，流通性差，而且许多上市公司本身的经营业绩并不理想。如何取优汰劣，选取好的上市公司，是B股投资取得成功的关键因素。
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