交银国际中国市场策略的2018年展望：无限风光——by 洪灏
概要
又一年的存量流動性博弈：2018 年還將是中國交易員面臨流動性約束、進行存量博弈的一年。過去幾年，表外業務的複雜性不斷增加，以規避監管和資本充足率的要求。與此同時，表外杠杆不斷累積。新出臺的法規針對這些表外杠杆，影子銀行的增長受到限制。如今，一些中小型銀行的表外業務甚至已經達到了與表內相似的規模。

隨著表外降杠杆，信貸增速也將減緩，市場利率中樞將保持高位，而一些與表外杠杆相對應的資產將被清算。這樣的宏觀環境很難很快地看到所謂的大牛市……