新年第一周A股市场迎来开门红，从结构来看，投资者的风险偏好只是缓慢提升，市场并没有出现全面风格切换迹象。上周市场有两条逻辑主线：一是地产，二是通胀。另外，保险板块动向也值得关注。

从策略角度而言，市场选择在目前时点对地产股进行估值重估（行情演绎已明显不再仅仅局限于去年的行业集中度提升逻辑，涨幅领先的地产股不再是万科、保利等，而是一批中小盘地产股，如泰禾集团(000732,股吧)、荣盛发展(002146,股吧)、华发股份(600325,股吧)、广宇发展(000537,股吧)、渝开发(000514,股吧)等），主要催化因素是近期一些二线城市，如南京、合肥、武汉、长沙等地陆续出台了吸引人才落户政策，使得市场对房地产政策边际放松预期提升。其次，近期楼市销售总体好于预期，也支撑了相关企业盈利预期的提升。从中期角度来看，在年初通胀预期有所提升、金融去杠杆仍将持续推进背景下，市场选择对地产股进行估值重估，也隐含了市场认为利率水平上行空间有限的预期。值得注意的是，在本轮地产股行情中，一批中小盘地产股跑赢了一线大盘地产龙头公司，表明A股市场不再执念于行业集中度提升与龙头逻辑。我们认为，这个特征有可能在其他行业中体现。

新年第一周A股市场的另一条主线是通胀主题，其龙头板块与去年也有所不同，不是传统上游周期品，如钢铁、煤炭、有色，而是扩散到石油化工、化纤、啤酒、航空、机械、农业等，显示出从中游往下游扩散逻辑。总体来说，在CPI抬升初期，即温和通胀期，往往对应着下游企业在补库存周期的盈利复苏。在这个阶段我们首先会看到消费品行业的盈利复苏，之后便是成长性行业的盈利复苏。

另外，上周保险板块表现疲软，或预示着后市蓝筹股走势将出现分化。

总体来看，A股市场在去年12月下旬结束调整后横盘筑底，并且在年底开始回升反弹至今，同时结构上体现出一定的轮动普涨特征。值得重视的是，新年第一周市场出现了三点重要变化：第一，行情逻辑不再拘泥于行业集中度提升与大市值龙头特征；第二，行情开始向下游盈利复苏延伸；第三，蓝筹股出现分化。

对于后市，未来一个阶段流动性预期将趋于改善，风险偏好将进一步提升，继续看多市场。虽然市场风格不会完全切换，但市场环境对有业绩支撑的中小市值成长股将更为有利，中期战略性看多创业板市场。麟龙科技建议重点关注TMT、军工、地产、石油化工、环保、医药等板块。主题重点关注军民融合、海南板块、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G等。