目录
投资逻辑及建议 ...............................................................................................4
中国铁路发展相对滞后.....................................................................................4
铁路发展质的突破比量更迫切..........................................................................6
铁路改革路径推测............................................................................................8
铁路改革推进时点判断...................................................................................15
目前时点投资成本与收益的衡量 ....................................................................18
重点公司 ........................................................................................................22
大秦铁路 .......................................................................................................................... 22
广深铁路 .......................................................................................................................... 24
铁龙物流 .......................................................................................................................... 26
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铁路行业 在渐行渐近的铁路改革中寻求飞跃
图表目录
图 1：1988-2008 年高速公路里程增长趋势.................................................................................4
图 2：1988-2008 年铁路里程增长趋势.........................................................................................5
图 3：1999-2008 年各种运输方式货运周转量、客运周转量同比增速..........................................5
图 4：1999-2008 年铁路货运周转量、客运周转量占比趋势........................................................5
图 5：十一五铁路规划网..............................................................................................................6
图 6：2001-2011 年铁路基础建设投资额.....................................................................................7
图 7：2001-2011 年铁路机车投资额............................................................................................8
图 8：铁道部目前的组织构架.....................................................................................................12
图 9：中国铁路货运和客运交通流量密度...................................................................................14
图 10：铁道部改革后的组织构架...............................................................................................15
图 11：2003-2009 年铁道部利润................................................................................................16
图 12：2001-2009 年铁道部铁路建设债券、中期票据和短期融资券数额...................................17
图 13：2003-2008 年铁道部资产负债率水平.............................................................................17
图 14：近一年铁路行业公司与沪深300 的走势.........................................................................18
图 15：大秦铁路PE、PB-Bands ...............................................................................................19
图 16：广深铁路PE、PB-Bands ...............................................................................................19
图 17：铁龙物流PE、PB-Bands ...............................................................................................20
图 18：铁龙物流母公司资产.......................................................................................................20
表 1：截止到08 年铁路基础设施状况..........................................................................................6
表 2：中长期铁路网建设规划.......................................................................................................7
表 3：民航、电信、电力改革特征..............................................................................................10
表 4：国外铁路改革借鉴............................................................................................................11
表 5：2007 年铁路主要干线客货周转量.....................................................................................13
表 6：中国铁路历史改革进程.....................................................................................................16
表 7：申万行业估值水平比较.....................................................................................................18
表 8：目前太原局和广铁集团的主要资产...................................................................................21
表 9：大秦铁路盈利预测和财务指标..........................................................................................23
表 10：广深铁路盈利预测和财务指标........................................................................................25
表 11：铁龙物流盈利预测和财务指标........................................................................................27