Contents
1 Introduction 5
2 Theoretical Framework 8
2.1 Demand and Information Structures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
2.2 EquilibriumBidding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2.2.1 First-Price Auctions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2.2 Ascending Auctions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3 First-Price Auctions with Private Values: Basic Results 13
3.1 Identification . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.2 Estimation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.2.1 Symmetric Bidders . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.2.2 Asymmetric Bidders . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.3 Incomplete Bid Data and Dutch Auctions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.3.1 Independent Private Values . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.3.2 Affiliated Private Values . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4 Ascending Auctions with Private Values: Basic Results 22
4.1 Identification . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.2 Estimation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
4.3 An Alternative, IncompleteModel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
4.3.1 Bounding the Distribution of Bidder Valuations . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
4.3.2 Bounding the Optimal Reserve Price . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
4.3.3 Asymmetric and Affiliated Private Values . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
5 Specification Testing 32
5.1 Monotonicity of the Inverse Bid Function . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
5.2 Multi-Sample Tests with Exogenous Variation in Participation . . . . . . . . . . . . 32
5.3 Multi-Sample Tests withMultiple Order Statistics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
5.4 Direct Tests of Independence or Exchangeability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
6 Extensions of the Basic Results 35
6.1 Auction Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
6.1.1 Observed Auction Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
6.1.2 Unobserved Auction Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
6.2 Bidder Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
6.2.1 Observed Bidder Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
6.2.2 Unobserved Bidder Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
6.3 Bidder Uncertainty About the Competition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
6.4 Endogenous Participation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
6.4.1 Costly Signal Aquisition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
6.4.2 Binding Reserve Prices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
6.4.3 Internet Auctions and Unobserved Participation . . . . . . . . . . . . . . . . 53
6.5 Risk Aversion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
7 Common Values Auctions 61
7.1 Limits of Identification with a Fixed Number of Bidders . . . . . . . . . . . . . . . . 63
7.2 Pure Common Values . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
7.2.1 Identification with Additional Structure: The Mineral Rights Model . . . . . 66
7.2.2 Identification when Ex Post Values are Observable . . . . . . . . . . . . . . . 67
8 Private vs. Common Values: Testing 71
8.1 Testing in First-Price Auctions when All Bids are Observed . . . . . . . . . . . . . 73
8.2 Testing with Endogenous Participation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
8.3 Testing with Incomplete Bid Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
8.4 Testing with a Binding Reserve Price . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
9 Dynamics 80
10 Multi-Unit Auctions 84
10.1 Auctions of Perfect Substitutes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
10.2 Auctions of Imperfect Substitutes and Complements . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
11 Concluding Remarks 91
12 Notes 101