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    如果要用一个词来形容2018年的房地产，那就是“用时间换空间”。直白一点说，就是尽量拖。这也是所有出台政策的最终指向。那么，我们是否有足够的时间来化解这个体量庞大的超级泡沫呢？是否会有外力的因素突然刺破这个泡沫呢？

    远在大洋另一边的特朗普，笑而不语。

    现实的来说，如果没有美国高科技和知识产权的交流与帮助，中国的产业升级和2025规划是很难实现的。那么，中国的筹码是什么呢？抛开无足轻重的不说（中国出口的绝大部分产品都有替代品，而且损失并非不可接受），我们最重要的核心筹码其实是我们自己：中国将是未来全球最大的消费升级市场。这个市场容量是美国无法割舍的。

    然而，最令人痛心的是，这个消费升级的市场却面临着一个刻不容缓的难题：房地产。

    一边是内需消费极度萎缩，急需化解房地产的超级泡沫；一边是用时间换空间，尽量拖延房地产泡沫的破灭。对这个核心问题的时机选择和把握，特朗普可谓是稳准狠；估计连美国人自己都没想到，很多中国的热血青年竟然将房价下跌的愿望寄托在一位美国总统身上。

    十六年来，北上广深的房价涨了20倍，但全国的GDP上涨了只有不到7倍。目前中国的楼市总市值已经超过了430万亿，是GDP的5倍（超过全球平均值的一倍），是广义货币供应量M2的2.5倍，是储备货币的15倍，是货币发行的45倍。毫不夸张的说，卖掉北上广深四大城市，差不多能买下美国。如此高的总市值，一旦有炒房人和早期的投资客套现离场，那么整个房地产立马就会崩溃：430万亿总市值，哪怕只有5%的抛售离场，那就是21.5万亿的资金流出，几乎相当于我们所有的外汇储备。这就是新闻中密集出现的字眼，严防金融系统性风险出现。如何严防呢？直接冻结流动性，只许进，不许出。

    “姐姐，今夜我不关心人类，我只想你”。海子是谁？几十年来，最让我们关心的，只有房价。而在家庭资产中房产占比已经高达70%以上的今天（一线城市占比已达85%），几乎谁都无法接受房价下跌。谁都希望能享受一把“睡后经济”，躺着睡着了就能让房价上涨把钱给赚了。然而，真的是这样么？到底有多少人能赚到这个钱呢？

    在股市中，没有卖出去的价格永远都不叫真正的盈利，而房产的套现比股票更难。你确定你能够成为那5%套现离场的吗？与虚幻的高估值对应的，是负资产。而负资产是会吃人的，它吃过日本人、吃过香港人，但还没吃过中国大陆人。

    在中国，悲剧有两种，一种是没钱，一种是没房。

    如果两种都没有呢？是不是社会就会抛弃你了呢？别搞笑了，社会连你是谁都不知道。

    这不是玩笑段子、这就是赤果果的现实。有人说在一线城市没有什么事是一套房搞不定的，如果有，那就两套。还有人说世上99%的事情都可以用钱解决，那么剩下的1%呢？需要更多的钱。

    作为货币超发资金池的房地产，就是这个1%。过去十年，美国的货币发行量增加了2倍，而中国的货币发行量增加了20倍。如果没有房地产这个资金池，我们的通货膨胀会不堪设想。马云说，8年之后房子如葱。这个预言全国人民都不敢相信，What？8年之后买根葱会和买套房一样贵？

    如果泡沫破灭，天量超发货币将导致严重的通货膨胀，马云的预言就会变成另一个版本的残酷现实。

    在进一步讨论之前，我们可以看看人们对于目前高房价和地产泡沫的心态是什么。

    对于大部分人来说，这种心态是很复杂的，但是从整体上看，最占据上风的心态是侥幸心理。

    正是这种侥幸心理，让许多人都认为：房地产泡沫都被叫喊着崩溃十几次了，不还是依然在延续么？这种心理和吃了第十个包子之后觉得前面九个包子都是多余的心理一样，忽视了累计效应的存在。都已经涨了二十年了，也不差再涨这几年了对吧？事实上，在所有金融交易市场中，对于显而易见的风险视而不见，往往才是崩溃前的最后一个阶段。

    一个简单的事实是：当最后一片雪花来临时，没有人能分辨出究竟是哪一片雪花导致了雪崩。一旦雪崩爆发，没有一片雪花是无辜的。

    另外一种心态是麻木。尤其集中在不断被割韭菜的年轻人身上，而他们本应该是中国2025规划中的主力军、本应该是我们在贸易谈判中最重要的底气。然而，现实是什么呢？给大家讲个笑话：教室里突然飞进来一只蜜蜂，于是老师说到，同学们考验大家的时候来了，看看你们是不是祖国的花朵。然而话音未落，蜜蜂就飞出了窗外，老师大惑不解，这时同学们齐声说到：老师，我们是祖国的韭菜。

    房地产的超级泡沫已经造成了严重的资源错配，掏空了产业升级和高科技发展的根基。如果连00后都变成了韭菜，那么谁还能有资格谈论什么未来呢？

    工行董事长在最近演讲时表示，2010～2017年的居民储蓄存款增长与可支配收入之比从25.4%下降至12.7%，降幅达到了一倍；而与此同时，居民家庭债务占GDP的比重已升至49%，几乎占了GDP的一半。这意味着什么呢？意味着空心化。

    这种空心化不仅仅体现在实体经济的倒闭潮、外资企业的撤离外逃上，而且还实实在在的发生在每个中国人的心里：这样的生活到底为何？

    佛系生活？低生育？就连一线城市中许多人也只能住着一千万的房子过着穷日子，号称中产杀手的学区房能够轻松掏空一个中产家庭的钱包。严重的焦虑感让许多奋斗青年都戒掉了梦想。

    你的所有人生规划，都要等到买房之后，所以其实你的人生毫无规划。

    刚刚发布的的金融数据显示，4月居民存款大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。同时，市场信贷需求依然旺盛，其中新增贷款1.18万亿元、社融增长1.56万亿元，信贷增加远超居民存款增加。这还是发生在央行降准100个基点之后的数据，可见降准没有改变银行资金短缺现象，说明降准释放的资金并没有进入到银行存款。

    那么，钱都去哪了呢？还是房地产。

04

    很多童鞋都曾认为房地产业属于实业和基建投资，然而，当房产被赋予了金融属性之后，一切都变了。这时，房价就成了一个不折不扣的金融游戏。

    5月出台的史上最严资管新政，其实可以很好地演示房地产的原罪。对于目前高达100万亿的资管通道，其主要流向只有三个：股市、债市、房地产。这时，股市第一个站出来说这个锅坚决不背，为什么？看看现在还在痛苦磨底中的A股就知道了，毫无任何量能可言，所以很明显，没有太多新增资金流入股市。债市更惨，被严打的几乎都要产生危机了，大幅流入资金根本不可能。这时，房地产低头不语，过了许久才用闪着泪光的决定说到：怪我咯？

    简单来说，房价上涨的金融游戏是这样：

    居民通过存款、购买理财将钱交给银行和机构--->银行和机构将钱贷给房产商--->房产商拿到资金后高价买地--->房产商将产品高价卖给居民--->更多的资金通过资管通道流入--->房产商拿到更多的贷款--->政府以更高的地价拍卖给房产商--->房产商以更高的房价卖给居民

    在这个正向循环的金融链条中，可以很清楚地看出羊毛出在谁身上。那么，这种拿你手里的钱变成混凝土砖块再翻倍高价卖给你的游戏应该叫什么呢？房产货币化？庞氏骗局？抢钱？不，这种政治不正确的说法我们不能用。但国进民退的进程却是实实在在的发生着，而且日益恶化。

    值得注意的是这个超级泡沫的负债主体。在上一波轰轰烈烈的涨价去库存操作中，翻倍的不止是房价，还有居民部门的杠杆率和负债。而当高库存和高杠杆率从地方政府、国企部门转移到居民部门之后，不仅完成了人类历史上规模最为宏大的债务转移过程，也为管理层创造出了更多的政策施展空间，调控起来也更放得开手脚，这也是为什么今年的调控政策如此密集和坚决的根本原因。

    从现实意义上说，经济规律是具有因果律的：当进行一项经济政策和动作之后，一定会产生相应的结果。如果没有看到对应后果的发生，并不是说明这个经济体具有超能力，而是意味着在其他地方发生了对应的损益、或是放弃了某些利益来对冲相应的后果。那么，当一连串的政策和动作之后却没有出现应有的后果时，那就表明在其他部分被放弃的利益已经越来越多，当积累到临界点时，便会反噬整个系统。

    许多童鞋都对通胀表示出了担忧，其实这也是最高层重点防御的部分，因为这关系到国计民生。

    近期，政府连续约谈了十几个城市，也就是在防止房价继续上涨带来更大的压力。然而现有的市场存量太庞大，采取紧缩的话会造成债务违约和破产的一系列连锁反应，于是放水就成了一个难度极高的技术活，必须处理好平衡。

    从静态经济理论的观点来看，产业升级是化解这场危机的必经之路，这一过程虽然痛苦但却无法避免，这也是中央提出房住不炒的最终目的，可以说，这一愿景是理智和美好的。只有壮士断腕般的舍弃房地产经济，才有可能重生。就像上帝给你关上一道门的时候，一定会为你打开一扇窗。然而，为什么我们现在还没有越过这扇窗呢？因为不断超发的天量货币已经让中国经济成为了一个体量庞大的虚胖儿，卡住了。   

    美国发动贸易战的攻击目标，正是这个胖子。如果说第一回合中美国使用的常规武器是中兴事件的话，那么在第二回合中，美国已经开始动用战略武器了。

    这个武器是什么呢？是石油。

    5月8日，特朗普在白宫宣布美国将退出伊朗核协议，并对伊朗实施严厉制裁。聪明的你一定看出了这其中的奥秘。是的，伊朗正是中兴事件的发源地，而这一次，特朗普更是直接提出了威胁：任何与伊朗有商业往来的银行和企业未能在规定期限内（3～6个月）解除与伊朗的业务关联，都将遭到美国制裁。很快，法国石油巨头道达尔就发出公告称将撤离伊朗南帕尔斯天然气田项目，这一总价约48亿欧元的项目是欧洲财团对伊朗最大规模的投资，而美国的银行参与了道达尔超过90%的金融活动，美国股东占道达尔超过30%的股权，道达尔在美国的资产规模超过100亿美元。

    同时，航运巨头马士基和全球最大的油轮运营商Torm，也已经不再接任何来自伊朗的新订单。马士基在声明中称，将履行5月8日以前的订单，并确保在11月4日前依照美国制裁的要求进行交割。这些信息都说明了欧洲既无决心、也没有气力去阻止美国制裁伊朗。

    石油是一个国家经济活动的命脉，也是工业生产和食品加工等行业的重要原料，由此它会带动许许多多相关商品的涨价，这种涨价最终会反映在商品的零售价格和生活必需品上，消费者会因此多付出很多成本，这就是输入性通货膨胀。2007年，原油价格最高涨到了每桶147美元，结果就是造成了国内严重的通货膨胀，物价大幅上涨，严重影响了居民生活水平和国内经济的发展。

    通过这个依然历历在目的历史回顾，我们可以看出两点：

    一是降房价并非传说中的绝不可能，而是要看是否真心愿意去降。

    二是原油价格上涨的输入性通胀，具有极强的杀伤力，如果这次特朗普的伊朗战略使油价上涨到每桶80美元以上，那么到时候就不止是房价下跌的问题了，童鞋们可能要先准备点别的了。

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    而对于伊朗的制裁，似乎正在按照特朗普的剧本进行。

    5月15日，美国财政部正式宣布禁令：将中止美国民航公司向伊朗出口飞机的许可证。这道禁令不仅拉开了特朗普正式开始制裁伊朗的大幕，也宣告了一项400亿美金合同的告吹：在特朗普退群之前，空客和波音公司曾承诺将向伊朗提供200架客机以解决伊朗客机老旧和不足的困境，合同总金额高达400多亿美元。值得指出的是，高通收购NXP的金额也不过380亿美金。连到手的钱都不赚，这也显示了特朗普制裁伊朗的决心。为何如此坚决呢？

    为了推高油价。一方面制裁伊朗，限制伊朗石油出口；另一方面加大地缘政治不确定性，推动原油价格上涨。美军第五舰队常年驻守在波斯湾，一旦伊朗有大动作或重启核武研究计划，就将封锁霍尔木兹海峡，那么整个中东的石油都将无法运出。这样一来，全世界都会爆发石油荒，石油价格就会暴涨，由此，美国的高价原油就可以源源不断的出口，不但满足了美国石油巨头的暴利收割，同时也会大大改善美国的贸易逆差。最为关键的是，这时华尔街的金融大鳄们还没有出动，从某种意义上说，最终操控全球油价的将是华尔街。

    如果这时华尔街说自己不是庄家，估计全地球人都不信。事实上，华尔街已经预测全球原油价格即将突破100美元的重要关口。而那时，最为全球最大石油进口国的中国来说，强烈的输入性通胀将无法避免。