美债10年期殖利率一度突破3%，引发市场高度关注与忧虑，为何它如此重要？对于配息投资人的操作有什么影响？

近期投资市场有一个热门关键数字：美债10年期殖利率突破3%。甚至到5月底，美国10年期公债殖利率攀升至4年来新高后回落。不论是债券或股票投资人，都紧密关注后续的影响。美债10年期殖利率超过3%常被视为投资市场的转折点，因此每每接近这关键心理位置时，投资人不免开始担忧。

为什么美债殖利率超过3%这么重要？

市场习惯将美债殖利率作为衡量无风险利率的参考指标，因此当其上升，将使各资产投资价值重新定价。美债殖利率越高，说明公司融资成本变贵，这将挑战部分公司的偿债能力。

随着无风险利率和通货膨胀上升，投资人将会寻求更高的资本收益，来达成原先的预期报酬目标。这同时也意味着股市波动将会扩大，然而，这并不表示投资人应该立即跳车，反而应该系紧安全带，将重点放在调整投资组合。

观察此波推动债券殖利率上升的主因，大致与经济状况转好，以及美国因应ZF预算上升而增加美国公债发行量有关。短期而言，目前市场尚未出现反转讯号，而这些因素也将有利整体投资环境。

债券型配息基金：新兴本地债、高收益债各有机会

由于债券利率与价格反向的关系，短期内美国公债价格将会面临调整。相反地，如果美国10年期公债殖利率升势没有过快，新兴国家可望继续维持强劲的经济基本面，近期新兴市场货币走贬更带来的汇率优势，加上本身高债息的特色，都为新兴市场当地货币计价债券带来投资机会。如果原物料价格多头延续，更能替许多以生产原物料为主的新兴国家添加投资价值。

从上图也可以观察到从2008年3月以来，除了2011年5月爆发欧债危机，引起美国公债上涨之外，当美债10年期殖利率突破3%后180天的报酬表现，以全球高收益债券和新兴市场当地货币计价债券表现较为突出。因此建议愿意承担风险的债券基金投资人，可以考虑这两种种类的基金。

转载自巨享基金月报2018.06