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阅读摘录：
Die protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismus（于晓、陈维纲等译 三联书店1987）
理性……根据资本核算来调节……在一个商业周期结束时，企业在货币资产上的收付差额（或者在一连续营业的企业中，资产的定期估算货币价值）要超过资本，亦即要超过用于在交换中获利的物质生产资料的估算价值。
……所有这一切所影响的只不过是资本主义获利方式的理智性的程度而已。
理性的工业组织只与固定的市场相协调，而不是和政治的、或非理性的投资赢利活动相适应。
资本主义企业的现代理性组织在其发展过程中如若没有其它两个重要因素就是不可能的，这两个因素就是：把事务与家庭分离开来，以及与之密切相关的合乎理性的簿记方式；前一个因素绝对地支配着现代经济生活。……理性的商业簿记方式以及我们的公有财产与私有财产在法律上的分离……
资本主义的劳动组织方式（理性）……即使通常所谓的商业化、可转让证券的发展、投机的理性化、交换等等一类东西也是与之联系着的……精确的核算与筹划（这是其它一切事情的基础）只是在自由劳动的基础上才是可能的。
自我思考：
投资学、会计学等等商科的思维模式被讲清楚了。
中国没有在资本主义萌芽的基础上发展出现代资本主义的组织方式，从社会思想的角度，应该是没有发展出理性主义？除了商人获利后很少用于扩大再生产而是选择置地当地主这个表层原因外。其实这个表层原因也可以用“家政性质”、“事务与家庭”未分离来解释。导致了“与西方的情况有表面上的相似，但在根本上却是不同的，甚至是相反的发展过程”。

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学习和投资心得：
白马股的投资举例之恒瑞医药、贵州茅台、格力电器：
恒瑞医药：“塑化剂”“三公消费”在2012年底让贵州茅台市值大幅缩水，造就了5倍的涨幅；08年的“三聚氰胺”造就了伊利股份30倍的涨幅。德艺双馨的佳人并不常有，孟子云：“鱼，我所欲也；熊掌，亦我所欲也；二者不可得兼，舍鱼而取熊掌也。”估值，我所欲也；成长，亦我所欲也；二者不可得兼时，我该取什么也？做投资的时候，我们找到了很多好股票，它们的PE和成长性各异。贵州茅台到底贵不贵？恒瑞医药60几倍PE 与格力电器只有12倍PE的悬殊差距是为什么，价值投资者在诱人PE和高成长之间如何抉择？有一种比较直白的方法就是把10年回本作为目标。作为持股者，我们可以站在公司主人翁角度来看，公司的盈利就是投资回报。假设公司原本净利润是1，并且在接下来的十年每年成长3%，那么第一年净利润1.03，第二年1.03^2，以此类推，十年后累积的净利润就是11.8了，若想要十年刚好回本，那么现在合理PE就是11.8。为什么选择10年作为回报期呢？我觉得大多数投资者来说，10年是个比较合理的投资期限，不算太短。而且对于公司成长的判断来说，10年也不至于长到难以估算。
贵州茅台 26倍市盈率，查表可知，与之匹配的成长能力在每年17％。贵州茅台过去10年的平均净利涨幅有25%，且茅台酒的市场现状依然是供不应求，价格也是人为压低。茅台在接下来的10年业绩年增17%以上可以算是唾手可得，退一步来说，作为中国的奢侈品牌 茅台是馈赠佳礼，将来价格涨幅至少可以抵抗通胀。当然，对于成长的估算是见仁见智了，每个人对企业的发展都有不同的预期，也就有了不同的投资偏好。
格力电器11.9倍市盈率，那么只要接下来10年每年业绩能涨3%以上就可以达到回本目的了，过去格力的年增长将近30%，近季度增幅更是高达39%，相信只要董小姐不乱搞乱花钱，保持住稳定的业绩增长，格力现在的价格是非常诱人。恒瑞医药当前66倍市盈率，匹配成长率33%左右，过去10年恒瑞的净利增长是23%，过去20年增长21%，虽然没有达到33％，但恒瑞的亮点不仅是它没有因为是巨头而放缓成长，且恒瑞的高成长在老龄化加剧的中国可以持续不止10年。巴菲特常说，一鸟在手胜过双鸟在林，他老人家应该不会放弃眼下诱人的估值把希望寄托在将来的成长上，这是很冒风险的，万一哪天业绩不如意，来个戴维斯双杀其实会很吓人。但巴菲特也承认自己的缺点，承认错过谷歌微软是他的失误。是就像我上文提到的，对于成长的估算见仁见智，如果投资者对企业成长有足够的把握，那么在高成长高估值的公司身上也能找到优秀的机会，因为上涨的业绩会磨平高估值的不安。

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【1】昨日阅读0.5消失，累计阅读25小时。快速翻阅了《孤独深处》后面的篇章，相较其他，《北京折叠》对于现实的影射及对未来的预见都值得我们更深入思考。后面数篇虽也有一定的内涵与深意，但相较于第一篇稍显逊色，决定不精读后续内容。
【2】今日处理论文1小时。重新搜索主题、关键词下载了数篇论文，进一步了解制造业企业创新发展的研究现状。

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告诉自己：与其焦虑的思考，不如静心的实干！

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挑战第一百六十二天   读23页书，完成当日目标

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试着用思想来投资

投资亏损的五个境界：
第一层境界：拒绝面对亏损
第二层境界：努力规避亏损
第三层境界：承认亏损的合理性
第四层境界：认识到盈亏同源
第五层境界：得失随缘、心无增减

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