摘  要: 本文研究了中国上市公司内部人交易与盈余预测误差的关系，进而，鉴于有效
地公司治理能够保护外部投资者利益，约束内部人自利行为，本文还分析了公司治理对内部
人交易与盈余预测误差敏感性的影响。研究结果表明，针对管理层增持，公司偏好盈余预测
低估；针对管理层及大股东减持，公司偏好盈余预测高估。此外，公司治理能够显著影响内
部人交易与管理者盈余预测误差的敏感性，即针对管理层交易，管理层持股比例越高，公司
董事长、总经理及财务总监交易本公司股份比例越高，以及董事长与总经理两职合一时，基
于管理层增持、减持的公司盈余预测低估、高估偏好显著增强；针对大股东交易，当董事长
或总经理来自交易大股东单位及其在交易大股东单位领取薪酬时， 当交易性大股东中包含控
股股东时，以及交易性大股东之间制衡度较低时，基于大股东减持的公司盈余预测高估偏好
显著增强；当非交易性大股东对交易性大股东制衡度较高时，基于大股东减持的公司盈余预
测高估偏好显著降低。