我国钢铁将进入产量下降期。发达国家粗钢见顶10年后产量下降30%（日韩台湾省除外）。发达国家过去20年粗钢保持不变更多受益中国和东南亚。我们预计我国钢产量将进入产量下降期。
钢铁的周期性。整体看，钢铁10年周期与宏观周期一致，盈利趋势与GDP增速完全一致，供给等似乎可以忽略。这种局势在2016年改变，供给侧权重骤增。
行业竞争格局。国内：竞争格局影响绝对盈利水平，但不影响趋势。供给侧改革前我国产能利用率约70%，与全球持平，供改后达到90%。
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