中银债市策略周报2018年9月3日
内容提要
第一部分 宏观经济

通胀：8/28周二商务部监测的8/20-26全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨1.6%。生产资料市场价格指数比前一周上涨0.5%。根据截至目前的高频数据测算，2018年8月预测CPI同比2.1%。
PMI：国家统计局公布数据，中国8月官方制造业PMI 51.3，预期 51，前值 51.2，制造业总体保持平稳扩张态势。尽管8月PMI 超预期回升，但与高频数据有所背离；且需求依然走弱，经济仍然承压。但预计未来一段时间经济需求端或在基建发力的带动下短期企稳，供给端持续收紧或传导至通胀压力，在此基础上债券长端收益率下行或将受到抑制。

第二部分 货币市场

上周为8月最后一周，适逢月末时点，财政支出力度加大，央行暂停公开市场操作，通过公开市场到期累计净回笼1700亿元。资金面整体保持平稳，并逐渐走向宽松格局，没有因月末时点因素而产生波动。本周为9月第一周，没有公开市场到期，预计财政支出的后续效应犹存，资金面将整体保持平稳偏松格局不变。

第三部分 后市展望
一、利率策略
二、信用策略