全部版块 我的主页
› 论坛 › 新商科论坛 四区（原工商管理论坛） › 行业分析报告
房地产政策展望及影响分析：博弈盈利增长和政策调控预期-091225
gdx456
3363 29
2009-12-25
【名称及出版时间】：申银万国-房地产政策展望及影响分析：博弈盈利增长和政策调控预期-091225.pdf
【来源】：申银万国
【文件格式】：PDF
【页数】：
【内容提要】：

一、结论和投资建议：（1）我们认为，政策的目标导向在于控制房价上涨速度，并维持行业平稳格局。但行业供需状况的结构性差异，以及房地产本身的投资品属性，决定这对政策的要求很高，很难实现“量稳价稳”。未来行业的演化方向只可能是两个：一、政策更倾向于预期管理，局部泡沫继续演绎；二、出台政策打击需求，行业“量跌、价平”。（2）在相对悲观的情况下，房价下跌的概率亦较小，企业的RNAV代表了企业价值的中枢和安全边际。从目前的估值情况来看，大部分上市公司的RNAV溢价倍数都已经恢复到1倍附近。 （3）2010年，我们认为，地产板块的博弈格局将变得更为复杂。盈利的高增长将对冲政策所带来的负面预期。股价的上行空间将受制于企业盈利的限制，而下行则取决于市场对政府大力打压房地产带来行业下行趋势的隐忧。站在目前的时点上，我们倾向于认为，政策一刀切的概率较小，房价下跌概率较小，行业基本面并未发生实质性改变，未来企业盈利增长的确定性较高，股价也已隐含了一定的政策负面预期，因此，我们维持行业“看好”评级，股价表现的催化剂来自于政策所带来的负面预期的消除以及上市公司未来销售业绩的超预期；股票投资上，推荐保利、华侨城、福星股份和冠城大通。
二、关键假设点：经济平稳向上，信贷相对宽松。 有别人大众的认识：现阶段政府一刀切的概率较小；行业很难再回到08年的格局。
三、  股价表现的催化剂：成交量保持稳定向上。  
四、核心假设风险。（1）流动性收缩的风险：随着宏观经济指标的好转，过度宽松的货币政策可能转向的预期；实体经济逐步复苏，吸引资金回流。由此将改变资金的格局。（2）如果局部区域房价上涨过高，可能成交量的萎缩，但极限幅度和出现时间有待持续观察。（3）政府无法容忍房价的上涨，采取相对过激的手段来进行调控。
附件列表

申银万国-房地产政策展望及影响分析：博弈盈利增长和政策调控预期-091225.pdf

大小:339.45 KB

只需: 5 个论坛币  马上下载

二维码

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

全部回复
wangkongxp
2009-12-25 20:44:11
两个就好了，还是有点小贵啊。。。
二维码

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

wh2834up
2009-12-26 00:03:08
就是，有点小贵
二维码

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

gdx456
2009-12-26 13:08:32
我们不是一味的向钱看，如果版友的确资金紧张，经查证属实，可以发邮件到告知，会免费E给大家。
二维码

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

gdx456
2009-12-26 13:08:57
庄重承诺：与人大经济论坛荣辱与共、唇齿相依。
二维码

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

gdx456
2009-12-26 13:09:13
我们的宗旨：取之于论坛，用之于论坛，回报论坛，分享版友，不求失利，共享共存。
二维码

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

点击查看更多内容…
相关推荐
栏目导航
热门文章
推荐文章

说点什么

分享

微信QQ空间QQ微博
扫码加好友，拉您进群
各岗位、行业、专业交流群