光大宏观十日谈:研发费用扣除,影响几何?

《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》(财税〔2018〕99 号)发布,阶段性提升研发费用加计扣除比例至75%。

此次政策落地落实了2018 年7 月23 日国务院常务会议“将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业” 的要求,“初步测算全年可减税650 亿元”(2018 年口径)。对规模以上工业企业来说,此次政策将对2017 年规模以上工业企业减免所得税285 亿,占利润总额比重为0.38%。分行业来看,该政策对2016 年各行业的所得税减免额占利润总额的比重都在1%以下。排名前三的行业为:铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业(0.92%),计算机、通信和其他电子设备制造业(0.86%),黑色金属冶炼及压延加工业(0.73%)。

发改委介绍“基建补短板和稳投资”情况,对7 月底政治局会议提出的基建补短板进行细化。总体上,我们对未来基建发力谨慎乐观,会议强调前提仍是防范地方政府债务风险,资金来源主要是预算内和加快专项债发行,金融机构仍是引导,在市场化原则下,自发紧信用的背景下银行对城投依然较谨慎。

房地产销售先升后降,但拿地谨慎。30 城商品房成交面积同比先升后降,100 城住宅类土地成交面积同比放缓。9 月前两周乘用车销售同比增速维持弱势,电影票房增速先降后升。全国高炉开工率小幅下降,库存开始季节性下降。电厂耗煤反弹,库存仍然高企。水泥、有色价格上涨,玻璃价格下跌。农产品价格继续上涨。9 月的食品价格环比继续上升,且幅度高于8 月。人民币汇率稳定,8 月远期售汇大幅下降。