怎么去解读银行的财务报表的核心内容？

[答] 我的体系至少包含以下重要方面：

1.资产端看资产质量（不良率、关注率、逾期率、逾期90天以上比率、重组贷款比率、正常迁徙率、关注迁徙率、不良贷款偏离度、拨备覆盖率，上述比率在银行间横向对比以及纵向历史变化情况）

2.负债端看负债总量、负债增长、负债结构（核心负债占比）、负债成本

3.净息差（生息资产收益率、付息负债成本率）及变动，资本充足率情况

4.密切跟踪评估最新监管政策对银行业及个股的影响。

非常想知道您对农行的看法？

[答] 历史上看，农行资产质量在四行表现偏弱，案件高发，从数据上看，这两个情况均出现明显改善。叠加较高的浄息差，总体经营表现将会向好。

零售业务优秀给予更高的估值主要是基于哪些方面？一般零售贷款的收益率高于公司贷款，什么情况下会发生问题？

[答]零售银行和科技金融是银行业未来十年的战略方向。

过去的十年中国M2高速增长，银行业在规模竞赛时代享受政策红利，在对公领域大量投放房地产、政府平台贷款，靠净息差躺赚。这种情况势必不会持续，当前的强监管、去杠杆政策将长期进行，银行被迫回归本源。这个过程主要是对公领域的痛苦转型。

传统对公客户以融资需求为主，服务需求较弱，银行差异化服务方面给予对公客户的增值支持有限，而零售市场未被金融服务满足，个人客户差异化、个性化的金融服务需求增长空间极大。同时，零售银行业务结构稳定，客户转换成本高、负债成本低、风险相对分散可控，能够帮助银行逆周期经营，具备天然战略优势。国外优秀银行的表现可以印证这一点。富国银行、花旗银行等全球零售标杠银行，很好地渡过了金融危机，目前也享受着更高的溢价。

商业银行股票回购存在的法律法规和制度障碍有哪些？黄奇帆领导说的破除体制障碍，让破净的银行能回购，是指哪些障碍，有可能破除吗？有哪些阻力？最快啥时候有可能破除？

[答]银行有别于普通工商业企业，是极高杠杆经营的金融企业。我国监管政策方面不允许银行回购主要是基于资本金约束的考虑。银行自有资本金是银行信用扩张和抵御风险的基础，回购注销股票必然减少资本金，进而降低银行资本充足率水平，导致银行抵御风险的能力下降。这是监管部门最为关心的内容。

请问未来银行业净利润能否回到2010年前后双位数的增长？如果能，这一次的增长点，请问您预计会在哪些方面？

[答]从公布中报的8家银行看，平均营收增速15%，平均利润增速16%，营收有3家低于10%（宁波9.8%、南京8.6%、平安5.9%），利润只有平安银行增速低于10%。结合2017年报的数据和2018中报样本数据看，银行业开始出现业绩复苏迹象。不良的拐点已经显现（参考专栏系列文章），拨备将相应边际减少，这将是未来银行业绩释放的基础，如果能叠加净息差抬升，那估值恢复步伐无疑将加快。

关于南京银行定增被否，以及当前的债券违约潮，会实质性影响到南京银行的资产质量和增长速度吗？还是仅仅是一种悲观的预期？

[答] 在资本充足率承压的情况下，定增被否会对未来资产规模扩张造成影响，进而可能影响业绩增长。前一阶段债券集中违约是猛烈去杠杆政策的直接体现，目前来看会有所缓和，对银行业整体影响有限。

能否谈一谈民生银行？

[答]我的观点是：市场的有效性充分体现在当前A股银行股。对银行按质地排序的结果就是按估值排序的结果，严重低估值的银行必然存在严重问题。民生的问题一是发展战略过于激进，而风控体系又未对业务扩张形成有效约束，造成目前资产质量极差的状况，从最新情况看，资产质量尚未显示出见底迹象；二是净息差太低，1.5%在股份制银行中倒数第一，18一季度数据竟然进一步下滑；三是资本充足率指标压力过大，资产规模扩张降速。

资产质量、净息差、资本充足率是银行估值三要素。民生银行无一例外，均处于极大劣势。另外，民生的公司治理结构和管理层是一个需要关注的风险。

目前银行发行的信用卡坏账率不会不暴雷？

[答] 尽管信用卡贷款的整体不良率偏高，但由于信用卡贷款总额在银行全部贷款的占比低（股份制银行最高，也不过是10%-15%的水平），因此不会形成系统性风险。

银行贷款不是有抵押品吗？为什么还会产生坏账呢？

[答] 违约发生后，银行执行担保并不一定能全额收回债权。

请教，招商未来几年会一直领跑吗？兴业未来几年受监管影响还这么大吗？谢谢！

[答] 从业绩角度看，招商目前处于全面碾压国内同业的态势，未来会继续领跑。长期看兴业的业务结构转型会很痛苦，目前还没有找到很好的战略方向，好处是没有资产质量包袱，当前监管边际放宽、利率下行也会短期利好兴业业绩。当然估值是另外一回事，仁者见仁智者见智。

请问总行如何应对目前的资产荒呢？

[答]近年来所谓“资产荒”、“负债荒”交替频繁出现，背后反映的是资金供求关系的变化，其中有形的手起到了强化的作用。记得年初时还在谈“负债荒”，吸存压力大，资产增速持续高于存款增速；转眼间，债券市场利率（尤其是短端利率）快速下行，以AAA级3M存单为例，从6月初的4.5%下降到近期最低点2%左右，“资产荒”谈论又开始出现，这次利率快速下行与央行货币政策边际转向和窗口指导关系密切。另一方面，近年银行一直以来依赖的地产融资和融资平台融资被严格限制，导致银行庞大的负债难以有效匹配。

各商业银行通过积极向其它产业融资转型、加强个人信贷支持等措施，应对当前负债资产不匹配的情况，但总体上这种矛盾较为突出，会在未来一段时间内持续。

请问嘉宾，阅读银行财务报表以及跟踪银行的时候，您最看重哪些指标？为什么？您觉得目前哪个银行负债端最有竞争优势？

[答] 我的体系至少包含以下重要方面：

1.资产端看资产质量（不良率、关注率、逾期率、逾期90天以上比率、重组贷款比

率、正常迁徙率、关注迁徙率、不良贷款偏离度、拨备覆盖率，上述比率在银行间横

向对比以及纵向历史变化情况）

2.负债端看负债总量、负债增长、负债结构（核心负债占比）、负债成本

3.净息差（生息资产收益率、付息负债成本率）及变动，资本充足率情况

4.密切跟踪评估最新监管政策对银行业及个股的影响。

请问目前兴业和招行之间的差距真有他们的市净率差距所显示的那么大么？

[答]只谈估值的话，我认为要么前者低估、要么后者高估，招行市值买两个半兴业的现象绝非常态。

存款方面的 竞争力，四大行谁最强？

[答] 从总量看，排序是工（19万亿）、建（16万亿）、农（16万亿）、中（13万亿）。

从增量看，上年存款增量排序是工（1.4万亿）、农（1.2万亿）、建（1万亿）、中（0.7万亿）。

从成本看，付息负债成本率排序是农（1.53%）、建（1.56%）、工（1.57%）、中（1.69）。

从结构看，个人活期存款占比最高的是从成本看，农（30%）、工（20%）、建（19%）、中（19%）

结论是工行农行最佳，建行次优，中行最差。

对于银行理财里的股票、股票配资、股权、委外，以及2020年以前不会到期的假股真债和非标债权，资管部打算怎么处理呢？

[答]主要有几个办法：1、强行回表，由表内资产承接；2、通过挂牌进行非标转标；3、存量权益类资产进行资产证券化；4、与客户协商变更合同提前到期终止。

对外开放和市场化是银行业未来趋势，那么请问:1.未来十年会不会出现银行业准入门槛下降，退出机制形成的局势?2.国有大行、股份制银行、城商行、农商行谁在未来更具有市场竞争力?3.展望未来，四类行谁在现在应该享有更高的估值?

[答]存款保险制度实施、外资银行放开准入，未来部分银行可能存在退出风险。个人认为，竞争力排序会是1.国有四大和优质股份制 2.其它股份制；3.城商行和农商行，估值排序同样如此。

除了建行招行这两家优秀的银行还有其他值得关注的拐点型银行吗？（不良率出现拐点）

[答] 不良拐点是整个行业目前的情况。招行建行工行更突出一些，股份制里短期可以关注兴业银行。

关于竞争格局与护城河可以如下理解吗？：利率市场化使得这个行业的竞争格局由良性变为竞争，息差很难整体提升，寻找的应该是差异化。所以银行会分化！

[答] 基本同意。净息差提升存在不确定性，投资要在不确定的市场中寻找确定性的高净息差个股。低成本优势根源于零售战略优势，是几十年如一日努力的结果。除此之外，招行还有显著的资本优势、资产质量优势，和未来依稀可见的科技金融优势。

目前工行建行约0.95PB，兴业银行约0.75PB，民生银行约0.65PB，要您选的话，会选哪个买入?

[答] 选建行和兴业。

我以为90天逾期进不良会大幅拉高不良率，结果好像没出现，是哪里出现偏差了呢？

[答] 这个监管政策对不良偏离度（逾期90天以上/不良贷款）高的银行极具杀伤。目前偏高的银行集中在部分城商行和农商行。股份制银行里偏离度高的银行有华夏（192%）、民生（137%）和平安（143%），其它股份制银行均在100%以内。