金融时报报导，日前宣布明年将退休的阿里巴巴董事局主席马云，已悄悄放弃持有该集团在中国营业许可的法律实体所有权，象征性交出这家他创立19年公司的控制权。

现年54岁的马云放弃了他在阿里巴巴主要「可变利益实体」（VIE）的所有权。这些实体通常允许中国的科技公司从海外实体取得投资。阿里巴巴昨（1）日证实这项报导，并已在向美国证管会（SEC）的申报资料中揭露。阿里巴巴表示，此举目的是要减轻马云的行政负担。

阿里巴巴在向SEC提交的20-F申报文件，详细说明了该公司VIE的重组。申报内容说，最终的控制权已从马云和共同创办人谢世煌手中，移转给五名未透露姓名的新所有权人，VIE的五个新控股股东来自合伙企业。

该文件没有透露新业主的名字，让投资者认为马云的所有权只是被稀释，并且分散到一个更大的主管群。

马云仍为阿里巴巴的股东以及 36 位合伙人的永久成员之一，拥有提名过半数董事的权力，但马云放弃VIE所有权，意味着他不再握有重要的控制权。

根据中国的法律，不准外国人投资拥有敏感因特网资产（例如：授权）的中国科技业者。但在海外上市的中国企业可透过VIE在海外市场取得资金。

在纽约上市的阿里巴巴的股东，与阿里巴巴的VIE签有合约，约定获利转移，但合约不必然保证外国股东的权益，因为他们并未直接取得VIE的资产。

像VIE这类结构的所有权，可使所有权人进行不利于其他股东的资产交换。在2011年，马云将支付宝（此后更名为蚂蚁金服）的所有权从阿里巴巴转移到他个人控制的一家公司，虽然遭到雅虎等股东的抗议。马云目前仍掌控蚂蚁金服的过半投票权益。

澳洲基金业者Hayberry 的投资分析师安契夫（Delian Entchev） 指出，由于VIE不再掌控在一位大股东手中，现在对投资人而言，存在不对称的利益一致性。安契夫解释说，马云是实质主管并在经济上与股东有一致利益，假如他退出（VIE），事情就没那么正面了。

经济日报2018.10.03