【名称及出版时间】：山西证券-电力行业2010年投资策略：发电小时反弹趋势确立，淡季煤价有望跌去虚涨部分-091231.PDF
【来源】：山西证券
【文件格式】：PDF
【页数】：34
【内容提要】：

目 录
第一篇、供需篇 ................................................ 6
一、用电需求判断..............................................................6
2009年用电量回顾，第二产业用电量是关键....................................6
用电结构拆解 五大高耗能行业用电占比近半............................6
主要高耗能产业回升态势稳定..........................................................................7
第二产业用电量增速测算..............................................................................9
全社会用电量增速测算...............................................................................10
二、供给判断——投产装机容量分析...................................................................11
三、发电小时反弹趋势确立...........................................................................12
第二篇、燃料篇 15
一、港口及沿海市场煤大幅上涨.......................................................................15
燃料成本上涨预期影响板块走势.....................................................................15
沿海地区煤炭价格加速上涨.........................................................................15
海运费加速上涨...................................................................................16
国内外煤炭价差又创年内新高.......................................................................17
二、坑口煤价格平稳，反映供给宽松...................................................................18
西部坑口煤价格平稳，尚未创出年内新高，反映供给宽松...............................................18
安徽靠近沿海需求较近，涨幅较多，仍未走出年内新高.................................................20
三、2010年煤炭供需判断............................................................................21
2010年火电用煤量测算............................................................................21
供给测算——供给竞争局面形成，价格将成为焦点.....................................................22
四、港口及沿海地区淡季有望跌去虚涨成分.............................................................24
淡季有望跌去虚张成分.............................................................................24
2010年U型价格走势分析...........................................................................25
五、以史为鉴—快速上涨面临快速调整，跑赢大盘明显...................................................25
六、2010年火电燃料成本分析........................................................................26
市场煤均价分析...................................................................................26
合同煤价格分析...................................................................................27
综合煤价判断.....................................................................................28
七、区域价格焦距——寻找燃料成本安全区域.........................28
区域价格焦距.....................................................................................28
第三篇、投资建议篇................................................30
一、估值分析.......................................................................................30
行业市场表现.....................................................................................30
估值分析.........................................................................................30
二、投资建议.......................................................................................31
投资建议——大幅上涨必有大幅下跌，把握下跌通道中的投资机会............31
具体投资策略.....................................................................................32
重点公司推荐.....................................................................................33
三、投资风险.......................................................................................33